중국인 인바운드와 한국인 아웃바운드는 다릅..

본 보고서는 레저 부문에서 중국인 인바운드와 한국인 아웃바운드의 차별적 수요 흐름과 유류할증료 증가가 국내 항공사 수익성에 미치는 영향을 분석한다. 4월부터 국내 LCC의 운항편은 2분기 비수기에 따라 대폭 줄고 일부 노선은 운항이 중단될 가능성이 제기된다. 중국인 인바운드의 타격은 상대적으로 미미하다고 평가되며, 중국 항공사들은 하계 운항 확대와 무료 환불 제도 도입으로 여건을 개선하려 한다. 한편 내국인 아웃바운드의 부담도 커질 수 있지만, 중국 시장의 회복력과 성수기 진입으로 하반기에는 매수 기회가 남아 있을 수 있다. 현재 밸류에이션은 하단에 근접해 있으며 성수기 진입에 따른 주가 반등 여지가 있다.

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• - 유류할증료 상승으로 국내 LCC의 2분기 운항편 축소 및 노선 중단이 예상된다.
• - 중국인 인바운드 타격은 상대적으로 미미하나 중국 항공사들이 하계 운항 확대와 무료 환불 제도 도입으로 상황을 방어한다.
• - 2월 기준 중본토-한국 노선의 공급 점유율은 외항사 58.0%, 대한항공 20.3%, 아시아나항공 13.6%, 제주항공 2.9%로 드러난다.
• - 성수기 진입과 밸류에이션 하단 근접으로 하반기 매수 기회가 존재할 수 있다.
• - 언급 종목으로 진에어, 에어프레미아, 비엣젯항공, 롯데관광개발, 파라다이스가 포함된다.