터널의 끝을 향해

보험 업종은 소수의 기업이 시장을 선도하는 과점 구조로 형성되어 있으며 IFRS17 도입 등 회계 변화가 손익 변동성의 주된 요인이 되고 있다. 단기적으로 업황 개선은 기대하기 어렵지만 회계처리 관련 불확실성은 해소되는 중이다. 배당 재개 시점은 불확실하나 제도 개선의 방향성은 명확해지고 있으며, 실적 성장이 곧바로 배당 확대에 직결되지는 않는다. 그러나 미래 성장 동력을 확보한 기업들에 주목할 필요가 있으며, Top Picks으로 삼성생명, 한화생명, 삼성화재, DB손해보험, 현대해상, 한화손해보험이 제시되고 그 중 삼성화재가 Top Pick으로 명시되었다.

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• - 보험손익 변동성은 계리 가정 변경에 의해 크게 좌우되며 IFRS17 도입 이후에도 변동성 우려가 남아 있다
• - 제도 개선의 방향성은 명확하나 배당 확대의 실제 시점은 정부 정책과 회사의 재무상황에 달려 있다
• - 저PBR 밸류에이션과 자사주 소각 및 배당 확대 가능성이 중장기 투자에 긍정적이다
• - Top Pick은 삼성화재이며 관심종목으로 한화생명이 제시되어 있다