Weekly Monitor: Sunrun, 중국 태양광 모듈업..

에너지 산업 Weekly Monitor는 Sunrun이 중국 태양광 모듈 업체를 ITC/PTC 수취 대상에서 제외하는 움직임을 다루며, 중국계 모듈의 MACR 준수 여부에 따른 조달과 공급망 리스크를 강조했다. 미국 은행과 보험사들이 세액공제 배제 위험으로 Tax-Equity Financing 축소와 관련 보험 판매를 줄이는 등 재무적 리스크를 재평가하고 있다. 2026년부터 적용되는 Non-PFE 규정의 강화로 중국 연계 설비의 구조적 리스크가 커지고, 미국 내 중국 의존 설비 약 40%에 달하는 24GW 규모의 공급망 이슈가 제시되었다. 이와 함께 2026년 청정세액공제의 도입으로 중국계 모듈 의존도를 축소하는 흐름이 강화되며, 공급망 프리미엄 및 과잉 공급 해소 효과가 예상된다. 한편 1Q26에서 한화솔루션과 OCI홀딩스의 판가 상승 및 흑자전환이 확인되어 관련 주도주에 대한 관심이 높아졌다.

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• - Sunrun이 중국 연계 모듈 공급업체를 승인 대상에서 제외하였고, 중국계 모듈의 MACR 준수 여부에 따라 ITC/PTC 수취 가능 여부가 달라질 수 있다.
• - 미국의 은행/보험사들이 세액공제 배제 위험으로 Tax-Equity Financing 축소 및 배제형 보험 판매 중단에 나서며 재무적 리스크를 재평가하고 있다.
• - 미국 내 Non-PFE 규정 강화를 통해 중국 연계 설비의 생존 가능성과 공급망 리스크가 커지고, 24GW 규모의 중국 연계 설비가 있는 것으로 추정된다.
• - 2026년부터 MACR 도입이 본격화되며 중국계 공급망의 의존도 축소가 진행될 가능성이 높아 프리미엄 형성 및 공급망 재편의 이슈가 부각된다.
• - 한화솔루션(큐셀 8.4GW)과 OCI홀딩스( MSE, 0.5GW)의 1Q26 판가 상승과 흑자전환이 확인되며 관련 주도주에 대한 투자 관심이 증가했다.