반도체 · 산업 분석
Paradigm Shift
리포트 핵심 요약
AI 요약유진투자증권의 2026-05-18 반도체 Initiation 보고서는 메모리 업종이 현물가와 주가의 전통적 사이클로부터 벗어나 구조적 리레이팅 국면에 진입했고, AI 인프라 확대로 메모리 수요가 비선형적으로 증가하고 있음을 강조한다. 2025-2027년 DRAM/NAND 공급부족과 WFE 메모리의 CapEx 확대가 국내 소부장 업종의 실적과 밸류에이션 확장을 견인할 것으로 전망된다. 특히 2027년까지 DRAM/NAND 쇼티지가 심화될 것으로 예측되며, 이에 따라 메모리 업체의 장기 계약(10년 이상) 기반의 리스크 완화가 중요 포인트로 부상한다. 글로벌 메모리 공급사슬의 제약 속에서 HBM/고대역폭 기술의 수요가 증가하고, AI 하이퍼스케일러의 CapEx 증가가 메모리 수요를 뒷받침하고 있다. 이와 함께 소부장 영역에서 브이엠이 Top Pick으로 제시되며, 삼성전자와 SK하이닉스에 대해서도 Strong Buy를 유지한다.
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AI 추출- - 메모리 업종이 구조적 리레이팅 국면으로 전환되며, 3~5년 단위의 LTA 계약 확대가 다운사이클 리스크를 완화할 것으로 보인다.
- - Agentic AI 확산이 메모리 수요를 비선형적으로 증가시키고, 5대 하이퍼스케일러의 CapEx/OCF가 크게 상승할 것으로 전망된다.
- - 2027년 DRAM/NAND 공급부족이 심화될 것이며, 서버 DRAM/HBM 비중 확대와 eSSD 수요 급증으로 수요가 견인될 가능성이 크다.
- - 소부장 Top Pick은 브이엠으로 제시되며, DRAM 공급부족에 따른 투자 사이클 가속화의 최대 수혜가 기대된다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가500,000원
서버 DRAM 수요 비중 50%를 넘어섰고 LTA 확산으로 구조적 벨류에이션 재평가 가능성
발행 당시 목표가3,200,000원
서버 DRAM/HBM 비중 확대와 CapEx Intensity 하락으로 구조적 리레이팅 기대
발행 당시 목표가미제시
소부장 Top Pick; DRAM 공급부족 수혜와 신규 장비/고객사 확대에 따른 차별 성장
발행 당시 목표가170,000원
NAND 수요 증가 및 장기 성장세; 12MF EPS에 PER 적용된 투자 매력 제시
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