같은 궤도, 다른 속도

미국 주거용 부문은 공급 부족이 여전히 뚜렷하고 회복은 시작 단계에 불과하며 금리 안정 여부에 따라 순차적 회복이 가능하다. 상업용 부문은 회복의 후반부로 접어들었고, 우량 자산을 중심으로 거래가 재개되며 가격 재평가가 진행되고 있다. 물류를 중심으로 한 프로로지스의 내재적 수요가 여전히 높으며, 데이터센터에 대한 대규모 CapEx와 파이프라인이 중장기 모멘텀을 견인할 것으로 보인다. 하나증권은 프로로지스를 최선호주로 제시했고, 목표주가 153.45 USD를 제시한다. 포트폴리오는 선별적 접근으로 물류센터·데이터센터 등 고만족도 자산에 집중하는 전략이 유효하다.

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• - 주거용은 공급 공백으로 가격 하방 압력이 제한되며 금리 안정 시점의 회복이 순차적으로 진행될 가능성이 높다.
• - 상업용은 회복 사이클의 후반부로 접어들며 도심 오피스 등은 가격·임대료 재평가가 진행 중이고, 물류/데이터센터를 중심으로 선별적 접근이 필요하다.
• - 프로로지스는 구조적 물류 수요 증가와 장기 계약 비중 확대, 점유율 강화를 통해 실적 개선과 주가 모멘텀의 변곡점을 맞을 가능성이 높다.
• - 데이터센터에 40%의 CAPEX를 배정하고 5.6GW 파이프라인을 확보하는 전략은 중장기 멀티플 상단의 가능성을 열어준다.
• - 현 가격에서의 투자 포인트는 우량 자산 위주 거래 재개와 금리 하락 기조의 재확산에 따른 매수자 우위의 시장 전개이다.