중요한 건 아직 꺾이지 않은 실적 업사이클

상반기에 비해 하반기 실적이 더 기대되며, 방산 업종의 중장기 업사이클은 여전히 진행 중이다. 4사 합산 수주잔고가 90조원에 달해 업사이클 가속 가능성이 지속되고, 상반기 YoY 19.2%의 영업이익 증가에서 하반기에는 YoY 56.7%의 큰 폭 증가가 예상된다. 한화에어로스페이스와 한국항공우주가 하반기 이익 성장 모멘텀에서 상대적으로 우위를 보이며, 현대로템 등은 다소 보합 혹은 소폭 하회하는 흐름이 관찰된다. 1분기 실적은 4사 중 LIG D&A와 현대로템이 컨센서스를 상회한 반면, 한화에어로스페이스와 한국항공우주는 하회했다. 펀더멘털 문제는 아니라고 판단되며 연간 이익 추정치의 큰 변화는 아직 없는 편으로 보인다.

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• - 상반기 합산 영업이익 YoY +19.2%에서 하반기 합산 영업이익 YoY +56.7%로 성장 속도 가속화가 예상됩니다.
• - 하반기에는 한화에어로스페이스와 한국항공우주의 이익 증가 모멘텀 우위가 부각될 전망입니다.
• - 1Q26 실적은 방산 4사 중 LIG D&A와 현대로템이 컨센서스를 상회했고, 전반적으로는 큰 펀더멘털 문제 없이 연간 이익 추정치의 큰 변동은 제한적일 것으로 보입니다.
• - 수주잔고 합계가 약 90조원으로 업사이클 여력이 여전히 존재합니다.