중국 익스포저 보유 업체 투자전략

하나증권의 음식료/담배 섹터 업데이트로 중국 익스포저 보유 업체에 대한 투자전략은 1H25의 기대감으로 업종 밸류에이션이 회복되었으나 7월 이후 지표 둔화로 하반기 확신은 다소 약화됐다. 국경절 연휴를 앞둔 소비 확대 정책 가능성과 원가 부담 완화가 2H25 실적 흐름의 개선 여력을 제공할 것으로 전망된다. 배달 시장 경쟁 심화로 음료 부문의 수수료 증가 등 비용 이슈가 있었으나 8월 발표를 통해 비용 부담 완화 가능성이 생겼다. 오리온은 12개월 Forward PER이 9배로 저평가되어 있으며, 정책 기대와 원가 안정화가 주가 하방 압력을 제한할 것으로 보인다. 삼양식품과 농심은 글로벌 커버리지 확대에 집중하며 BUY&HOLD 전략이 유효하다는 의견이 제시된다.

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• - 1H25 매출은 YoY 약 1% 증가에 그치며 내수 둔화와 경쟁 심화로 상반기 실적이 부진했다.
• - 배달 시장 경쟁 심화로 음료 부문 수수료가 증가했고, 8월에 3사 간의 경쟁 중단 발표로 비용 부담 완화가 기대된다.
• - 2H25에는 소비 환경 개선과 원가 부담 완화, 원자재 가격 안정화가 실적 회복에 긍정적 요인으로 작용할 가능성이 있다.
• - 오리온은 12개월 Forward PER가 9배로 저평가되어 있으며 국경절 정책 기대와 원가 정상화가 하방 압력을 제한할 전망이다.
• - 삼양식품과 농심은 글로벌 커버리지 확대에 집중하는 만큼 BUY&HOLD 전략의 타당성이 지속될 가능성이 크다.