전쟁의 교훈: 장거리와 화물은 운임을 올릴 ..

하나증권의 항공운송 산업 리서치는 전쟁의 교훈으로 장거리 운송과 화물 운임의 상승 여력이 여전히 존재한다고 분석한다. 유가는 전쟁 종료 시점이 가까워지면 하락할 가능성은 있으나 해협 재개방 이후 실제 정상화까지 수개월이 걸릴 것으로 예상된다. 단거리 여객은 운임 인상 여력이 제한적이라 2분기까지는 LCC에 대한 선별적 접근이 권고된다. 대한항공은 장거리 노선의 운임 상승과 화물 운임 상승으로 2분기에 별도 흑자 가능성과 연간 이익 상향이 기대된다. 항공화물 수요는 견조하며 유가가 안정되면 대한항공을 포함한 항공주에 우호적인 환경이 재확인될 가능성이 크다.

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• - 대한항공은 업종 내 Top Pick으로 유지되며, 2Q 별도 흑자 및 2026년 영업이익 상향 전망이 제시된다.
• - 장거리 운임 인상(+약 30%)과 화물 운임 상승(+약 40% YoY)으로 수익성 개선이 기대된다.
• - 전쟁 종료 가능성과 호르무즈 해협 재개방은 유가 하락을 시사하지만 해협 정상화까지는 수개월이 소요될 것으로 보인다.
• - 항공화물 수요는 여전히 견조하며 2026년 2분기 화물 운임은 코로나19 이후 최고 수준이 기록될 전망이다.
• - 진에어는 단거리 운임 상승 여력이 제한적이므로 투자 관점에서 주의가 필요하다.