백화점 3사 사업구조 개선 효과 클 듯

하나증권은 유통 섹터를 Overweight로 제시하며 백화점 3사의 사업구조 개선이 이익과 밸류에이션에 긍정적 모멘텀을 제공할 것으로 판단했다. 2026년 백화점 3사의 연결영업이익은 컨센서스 기준 약 39% 증가할 것이며, 그 중 약 10%포인트는 구조개선에 의한 효과로 설명된다. 롯데쇼핑은 저효율점포의 스크랩과 이커머스 수익성 개선으로 이익이 약 50억원 수준으로 증가할 것으로 기대된다. 신세계는 본점 리뉴얼 효과로 연간 영업이익이 약 750억원 증가하며, YoY 16%의 개선이 예상된다. 현대백화점은 면세점 구조조정과 인천공항 DF2 추가 운영으로 연간 20~30억원의 이익이 기대되며, 지누스는 미국 공장 매각과 물류센터 정리로 비용절감이 크게 진행될 것으로 보나 미국 관세 이슈가 남아 있다.

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• - 유통 섹터를 Overweight로 제시하며 백화점 3사의 사업구조 개선이 이익과 밸류에이션에 긍정적 모멘텀을 제공할 것으로 판단
• - 2026년 백화점 3사의 연결영업이익은 컨센서스 기준 약 39% 증가할 것이며 그 중 약 10pp는 구조개선에 의한 효과로 설명
• - 롯데쇼핑은 저효율점포의 스크랩과 이커머스 수익성 개선으로 이익이 약 50억원 수준으로 증가할 것으로 기대
• - 신세계는 본점 리뉴얼 효과로 연간 영업이익이 약 750억원 증가하며 YoY 16%의 개선이 예상
• - 현대백화점은 면세점 구조조정과 인천공항 DF2 추가 운영으로 연간 20~30억원의 이익이 기대되며, 지누스는 미국 공장 매각과 물류센터 재정비로 비용절감이 크게 진행될 것으로 보나 미국 관세 리스크가 남아 있다