건물주(建物株)와 지주(地株): 자산 재평가 ..

한화투자증권은 인플레이션과 부동산 가격 급등으로 토지·건물 등 실물자산을 보유한 저 PBR 자산주의 매력이 주목받고 있음을 정리했다. 상반기에 자산 재평가를 공시한 18개사 중 주가 반응은 상승 8개, 하락 9개, 변화 없음을 1개로 집계했다. 대원화성이나 머큐리자산 등은 재평가 공시 후 주가가 급등한 사례가 있었지만, 전체 효과는 ROA/ROE 악화, 이연법인세부채 증가 등 부작용도 수반한다. 자산 재평가의 영향은 긍정적 요소와 부정적 요소가 공존하며, 현금흐름의 즉시 창출 여부에 따라 주가 반응이 달라진다. 따라서 자산 재평가가 항상 주가에 호재로 작용하지 않으며, 기업의 자산 규모와 공시 시점의 실적 발표 여부 등 맥락이 중요하다.

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• - 자산 재평가는 토지/건물의 장부가액 증가로 재무구조 개선과 유리한 이자율 적용 가능성을 제시한다.
• - 반대로 ROA/ROE 하락, 이연법인세부채 증가, 이익 변동성 증가 등 부정적 요인도 함께 나타난다.
• - 2026년 상반기에 자산 재평가를 공시한 18개사 중 주가 상승은 8종목, 하락은 9종목, 변화 없음은 1종목으로 엇갈렸다.
• - 대원화성, 머큐리자산 등은 공시 직후 주가가 강하게 반응한 사례가 있었으나 전체 반응은 종목별 차이가 크다.