26년도 SK하이닉스의 시간

한화투자증권은 26년도 SK하이닉스가 HBM 시장에서 여전히 가장 유리한 위치에 있을 것으로 분석한다. 1Q26부터 HBM4 12Hi의 대량 공급이 가능해질 가능성과 11월에 CS가 완료될 것이 빠를 것으로 예상되어 SK하이닉스의 선두지위가 강화될 것이라고 본다. 내년 HBM4 수요 약 80억 Gb 중 SK하이닉스가 70% 수준인 약 57억 Gb를 공급할 것으로 추정되며 점유율 확대의 여지도 크다. HBM3E 12Hi 가격 하락에 대한 우려는 과도하나 세대 전환 속도가 중요하고, 상반기에 가격이 어느 정도 방어될 가능성이 크다. 또한 DRAM 시장의 수급환경은 여전히 매우 긍정적이며 SK하이닉스의 최선호 종목 선정 및 관련 장비 업종의 낙수효과에 대한 긍정적 시각을 유지한다.

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• - HBM4 12Hi 공급 시작이 1Q26로 예상되어 SK하이닉스의 초기 진입 우위가 강화될 가능성
• - HBM4의 80억 Gb 수요 중 SK하이닉스가 약 57억 Gb를 공급해 약 70%의 점유율을 예상
• - HBM3E 12Hi 가격 하락 우려는 과도하나 4Q25~내년 상반기에 방어 가능성 존재
• - 세대 전환 속도가 수익성 및 공급량의 방향성을 좌우할 핵심 변수
• - DRAM 시장이 여전히 양호하고 서버 디램 가격 상승세가 지속될 가능성