[ESG] 거버넌스 임팩트 : 주주행동주의의 진..

거버넌스 임팩트 분석은 주주행동주의의 진화와 함께 한국의 밸류업 지수가 제도 드라이브와 선별 효과의 병존으로 초과수익을 실현하고 있음을 시사한다. 2024년 출범 이후 코리아 밸류업 지수는 2년 7개월간 202.7% 상승했고, KOSPI는 138%, MSCI 월드 55%, MSCI 아시아(일본제외) 70%를 상회했다. 제도 드라이브의 배경은 2024 밸류업 프로그램에서 2025년 상법 개정과 2026년 자본시장 체질개선 방안 및 중복상장 규제로 이어진 정책이다. 다만 밸류업의 성과는 종목선정 효과의 기여도도 크며 제도 효과만으로는 설명하기 어렵다. 글로벌 주주행동주의는 미국이 여전히 절대 규모를 주도하지만 일본·한국의 기여가 크게 확대되었고, 2025년 글로벌 캠페인은 사상 최대치인 765건을 기록했으며 2026년 상반기에는 위임장 대결 비율이 상승하는 등 주주참여의 형태와 주체가 변화하고 있다.

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• - 한국과 일본을 중심으로 글로벌 주주행동주의가 확대되며 미국의 속도는 둔화되는 가운데 아시아의 영향력이 커졌다.
• - 코리아 밸류업 지수의 초과수익은 제도 드라이브와 종목선정 효과의 병존으로 설명되며, 제도 효과만으로는 충분하지 않다.
• - 2025년 글로벌 캠페인은 사상 최대치를 기록했고, 위임장 대결 비율의 상승과 이사회 압박 증가가 관측된다.
• - 2024~2026년의 거버넌스 드라이브가 점진적으로 강화되었으며, 중복상장 규제 등 정책 개혁이 진행 중이다.
• - 주주행동주의의 주요 흐름은 개인투자자에서 기관 투자로의 참여가 확대되려는 흐름이 관찰된다.