편의점 업계 재편 업데이트 - 가속화

한화투자증권은 국내 편의점 업계의 재편이 양적 성장에서 질적 성장으로 전환되며 하반기에 이익 레버리지 효과가 본격화될 가능성을 제시했다. 다만 1H25에는 업계 재편 효과가 아직 확인되지 않았고, 2Q25 기존점성장률은 BGFG리테일 -2.1%, GS리테일 +0.1%로 큰 반등을 보이지 않았다. 점포 구조조정 속도가 빨라지며 2025년 전체 점포 수는 감소 추세가 가속화될 전망이며, 특히 상반기 약 800개 순감, 25년 하반기 약 600개 순감 전망이 제시된다. 질적 성장이 양적 성장을 앞지르며 이익 레버리지의 실현 가능성이 높아지고 있으며, 세븐일레븐의 경우 GPM 반등 사례가 확인되었다. 투자전략으로 하반기에 편의점 비중 확대를 권고하고 3분기 반등 여부 및 9월 쿠폰 효과의 지속 여부를 주시하며, BUY와 HOLD 전략이 유효하다고 제시했다.

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• - 질적 성장을 통한 이익 레버리지 기대와 주가 리레이팅 가능성에 대한 강조
• - 1H25 실적 지표 부진에도 불구하고 2H의 구조조정 가속화로 업종 재편 속도 지속
• - 상반기 순감 약 800개, 24년 468개, 25년 하반기 약 600개 순감 등 점포 규모 축소의 가속화
• - 세븐일레븐의 GPM 반등과 구조조정으로 인한 수익성 개선 가능성
• - 하반기 편의점 비중 확대를 권고하며 BUY/HOLD 전략의 유효성 제시