중국의 반내권(反內卷) 정책, 갈수록 구체화 ..

한화투자증권은 중국의 '반내권(反內卷)' 정책이 8월부터 구체화되며 탕산을 시작으로 생산 감산이 본격화될 조짐을 보이고 있다고 분석했다. 탕산의 8월 16일~25일 생산중단과 8월 25일~9월 3일의 의무적 전면중단 조치가 이전보다 강도 높은 규제로 시행되며, 정책은 창저우 등 인근 지역으로 확산될 가능성이 크다. 정책의 실질적 공급조절 신호는 5월과 6월의 전년 동기 대비 조강생산 감소가 이미 확인됐고, 하반기에는 지역별·기업별 세부 감산이 추가 발표될 전망이다. 수익성 악화가 구조조정의 핵심 동인으로 작용하고 있으며, 초저배출 설비 전환이 본격 추진되면서 자금력이 부족한 중소 민간기업의 생존이 위협받을 가능성이 크다. 정책은 환경규제와의 결합으로 장기적으로 공급의 질적 개선을 이끌 수 있지만 단기적으로는 업황에 부담이 지속될 것으로 보인다.

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• - 탕산에서 8월 16일~25일의 시범적 생산중단과 8월 25일~9월 3일의 전면중단이 시행되어, 반내권 정책의 실행이 구체적으로 가시화됐다.
• - 정책은 창저우 등 인근 지역으로 확산될 가능성이 크며 하반기에 지역별·기업별 추가 감산이 발표될 것으로 예상된다.
• - 5월·6월의 조강 생산 YoY 감소가 각각 6.8%와 9.2%로 이미 나타나, 공급 축소가 본격화되었음을 시사한다.
• - 초저배출 설비 전환이 구조조정의 촉매가 되며, 2025년 말까지 전국 생산능력의 80% 이상 전환 목표와 함께 톤당 약 475위안의 투자비와 224위안의 추가 운영비가 요구된다.
• - 베이징 5환 외곽 지역의 구매 제한 완화는 단기적으로 부동산 수요의 바닥 다지기에 기여할 수 있지만, 건설용 강재 수요의 단기 반등은 제한적일 수 있다.