한전기술, 한전KPS 2Q25 Review

유진투자증권은 한전KPS와 한전기술의 2Q25 실적과 하반기 전망을 종합 분석했다. 한전KPS는 매출은 증가했으나 영업이익과 당기순이익이 전년 대비 크게 감소해 수익성 악화가 두드러졌으며, 원전 계획예방정비 실적 부진과 인건비/자재비 상승이 주요 부담으로 작용했다. 다만 하반기에는 화력 정비의 재개와 원자력 정비 준공호기 증가, 루마니아 프로젝트의 착공으로 매출과 이익이 개선될 가능성이 있다. 한전기술은 2Q25 매출이 큰 폭으로 감소했고 영업손실이 발생했으며, 대형 원전 공정 지연과 체코 프로젝트 이연이 주요 요인이다. 그러나 SMR 관련 고정비 증가에도 불구하고 8~9월 추가 승인 및 에너지신사업 확대 가능성이 하반기 실적 반등의 동력이 될 수 있다.

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• - 2Q25에서 한전KPS의 매출은 증가했으나 영업이익과 순이익은 전년 대비 크게 감소해 수익성 악화가 두드러졌으며, 원전 계획예방정비 실적 부진과 비용 상승이 주요 부담으로 작용했다.
• - 원전 실적의 상반기 집중도 미흡으로 누적 이익이 감소했지만 하반기에는 화력/원자력 정비 증가 및 루마니아 프로젝트 착공으로 매출과 이익 개선이 기대된다.
• - 한전기술은 2Q25 매출 감소와 영업손실 발생으로 수익성 악화가 확인되었으며, 대형 원전 공정 지연과 체코 프로젝트 이연이 주요 요인이다.
• - SMR 관련 고정비 증가로 단기 수익성에 부담이 있지만 8~9월 추가 승인 및 에너지신사업(BESS, 해상풍력 EPC, 복합화력) 확대 가능성이 실적 반등의 동력이 될 수 있다.
• - 주가 흐름은 Team Korea의 미국 원전 사업 추진 가능성에 크게 좌우될 가능성이 있으며, 하반기 수주 공백 해소가 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있다.