사료-농장-비료로 이어지는 계열화를 통해 경..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 해당 리포트에 기재되어 있지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 다각화된 매출 구조 및 안정적 성장: 배합사료 제조 및 액란 가공으로 매출 다각화, 사료–식품–축산–비료 밸류체인을 운영하며 내수 중심의 매출 구성을 유지. 2) 2024년 실적 및 성장 흐름: 2024년 연결 매출 실적은 1,029.6억 원으로 전년 대비 증가. 매출 구성은 사료사업부 800.2억 원, 식품사업부 225.0억 원, 계열화부문(양계, 식용란) 164.7억 원. 최근 3개년 매출 흐름은 사료사업부 22년 702.1억 원 → 23년 727.3억 원 → 24년 800.2억 원으로 증가했고, 식품사업부는 22년 184.1억 원 → 23년 204.4억 원 → 24년 225.0억 원으로 증가. 2025년 상반기 매출은 574.9억 원. 3) 연구개발 및 거버넌스 강화를 통한 경쟁력: 2023년 연구개발비용 212,599천원, 2024년 227,445천원, 2025년 2분기 94,446천원이며, 연구개발비용/매출액 비율은 각각 0.23%, 0.22%, 0.16%. 향후 친환경 사료 연구, 면역력 강화·장 건강 개선 원료 확대, 디지털 농장 연계 맞춤형 사료 솔루션 개발을 목표로 함. HACCP 인증 유지 등 거버넌스 및 규제 대응도 강조. ## 주요 실적 및 전망 - 3년 매출 흐름: 2022년 884.8억 원 → 2023년 925.8억 원 → 2024년 1,029.6억 원(전량 내수 매출). 부문별 매출: 사료사업부 800.2억 원, 식품사업부 225.0억 원, 계열화부문(양계, 식용란) 164.7억 원. - 2024년 연결 매출은 1,029.6억 원, 내수 중심 구성. 원가율 개선 추세: 2022년 83.2%, 2023년 81.1%, 2024년 78.5%. - 2022년 영업이익 48.7억 원, 2023년 60.5억 원, 2024년 81.0억 원. 당기순이익: 2022년 42.2억 원, 2023년 67.1억 원, 2024년 70.1억 원(2024년 파생상품이익 33.0억 원 반영, 외화자산/부채 관련 손실 29.4억 원 확대). - 2025년 상반기: 매출 574.9억 원, 영업이익 50.8억 원, 당기순이익 48.9억 원. 부문별 2025년 전망은 사료사업부 843.1, 식품사업부 245.4, 비료사업부 0.7, 계열화부문 213.9이며 합계 1,115.1(연결조정) -188.0. - 원재료 가격 변동에 따른 매출원가율 개선: 2022년 83.2%, 2023년 81.1%, 2024년 78.5%. 2025년 상반기에는 판관비 부담 확대의 영향으로 영업이익이 다소 감소했으나, 전반적으로 수익성은 안정적 흐름을 이어갈 것으로 전망. ## 추가 메모 - 최대주주 및 주요주주 현황(2025-08-14 기준): 대표이사 정한식 보통주 3,316,184주(19.84%), 특수관계자 정혜욱 500,000주(2.99%), 유정애 70,000주(0.42%), 윤주영 192,679주(1.15%), 황창규 192,679주(1.15%), 정정임 147,196주(0.88%), 합계 보통주 4,418,738주 지분율 26.43%, 당사는 930,722주(5.57%)의 자기주식을 보유. - ESG/거버넌스 개선과 규제 대응: HACCP 다년 연속 인증 및 안전관리통합인증제 도입, 2024.03.19 정관 개정으로 대표이사와 이사회 의장 분리 등 거버넌스 개선, 전자투표제 도입(2021.03.23), 이사회 6인 구성(사내 4인·사외 2인) 등 의사록 관리 규정 준수. - 생산능력 및 설비 현황: 사료사업부 영천공장 1일 800M/T로 연간 최대 201,600M/T, 2024년 실제 생산 148,833M/T. 식품사업부(거창공장, 액란) 1일 48M/T로 연간 최대 11,520M/T의 설비능력, 2024년 연간 생산실적 3,404톤, 4분기 평균 가동률 131%. - 시장 규모 및 성장 동향: 글로벌 사료 시장 2024년 약 5,830.3억 달러 → 2025년 6,112.5억 달러, 연평균 성장 5.36%로 2032년 8,811.8억 달러 전망. 국내 동물사료 시장 2025년 약 69.1억 달러 → 2030년 약 76.5억 달러, CAGR 2.07%. 가공란 시장 2024년 333억 달러 → 2029년 419억 달러, CAGR 4.70%. 국내 계란 가공품 시장은 2019년 3.1억 달러에서 2023년 6.0억 달러로 증가, 2028년 약 13.5억 달러 규모로 추정. - 리스크 요인: 조류독감·축산물 항생제 이슈, 살모넬라 식중독 우려 등 수요 및 공급 이슈가 리스크로 지적.

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• - 배합사료 제조, 액란 생산으로 다각화된 매출을 시현하는 기업.
• - 사료, 축산업 시장의 구조적 특성이 뒷받침하는 매출 및 시장 전망.
• - 맞춤 사료 배합기술 강화를 위한 연구개발 활동 지속.
• - 주요제품: 배합사료 및 계란 가공품.
• - 시가총액(억 원) 448; 외국인지분율 14.44%.