9월 잠정 실적 Comment

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 9월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익은 각각 2,940억원(+12%yoy), 529억원(+6%yoy)을 기록 2) 지역별 실적 흐름 및 주요 이슈/계획 - 한국: 참붕어빵 리콜 비용 소멸 및 출고 정상화로 실적 회복. 디저트 카페 한정판 5종 진열 확대 중. - 중국: 내수 소비 둔화 및 TT채널 폐점 지속에도 간식점/온라인 등 일부 채널 고성장 국면 지속(간식점 매출비중 당월 26%, 누계 24%). 1~9월 누계 신제품 매출 비중은 5.1%로 추정하며 기존 예상에 부합하는 흐름. - 베트남: 지정학 이슈로 수출 출고제한 일부 지속(10월 해소 전망). 10월부터 쌀과자 꼼센, Goute(고소미) 꼼맛 등을 출시 계획이며, 명절 수요에 대비해 딜러 선출고 및 물량 비축 예정. 3) 향후 실적 및 밸류에이션 - 비용 압박 요소 상존에도 한국·중국 법인이 실적을 견인하며 기대 수준의 좋은 퍼포먼스 시현. 본격적인 명절 기획 제품 출고는 2025년 12월~2026년 1월간 집중적으로 이루어질 예정이며(한국·중국·베트남), 2024년과 의 설 시점 차이를 고려 시 내년 1분기까지 11월을 제외하면 안정적인 실적 성장세를 이어 나갈 전망. 현 주가는 당사 12MF 실적 기준 PER 8.8배 수준으로 편안한 매수가 가능한 국면. 투자의견 BUY, 목표주가 140,000원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 9월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익은 각각 2,940억원(+12%yoy), 529억원(+6%yoy)을 기록. - 2024A~2027F 주요 재무수치(단위:십억원) - 매출액: 2024A 3,104 | 2025F 3,294 | 2026F 3,438 | 2027F 3,485 - 영업이익: 2024A 544 | 2025F 547 | 2026F 604 | 2027F 611 - 당기순이익: 2024A 533 | 2025F 404 | 2026F 480 | 2027F 498 - EPS(원): 2024A 13,269 | 2025F 9,974 | 2026F 11,841 | 2027F 12,277 - PER(배): 2024A 7.7 | 2025F 10.1 | 2026F 8.5 | 2027F 8.2 - PBR(배): 2024A 1.2 | 2025F 1.1 | 2026F 1.0 | 2027F 0.9 - ROE(%): 2024A 16.6 | 2025F 11.2 | 2026F 12.5 | 2027F 11.8 - EBITDA(연결): 2024A 704 | 2025F 705 | 2026F 767 | 2027F 784 - 현 주가 및 밸류에이션 관련 - PER(12MF 기준): 8.8배 수준 - 기타 참고사항 - 2025년 12월~2026년 1월에 한국·중국·베트남에서 명절 기획 제품 출고 예정 - 2024년과의 설 시점 차이를 고려 시 내년 1분기까지 11월을 제외하면 안정적인 실적 성장세를 예상 ## 추가 메모 - 자료에 따르면 투자의견은 Buy로 제시되었고, 목표주가 역시 140,000원으로 유지됩니다. - 주가 관련 참고: 주가(원, 10/21) 100,400원, 12MF 실적 기준 PER 8.8배 수준으로 언급되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 한국: 참붕어빵 리콜 비용 소멸 및 출고 정상화로 실적 회복. 디저트 카페 한정판 5종 진열 확대 중.
• - 중국: 내수 소비 둔화 및 TT채널 폐점 지속에도 간식점/온라인 등 일부 채널 고성장 국면 지속(간식점 매출비중 당월 26%, 누계 24%). 1~9월 누계 신제품 매출 비중은 5.1%로 추정하며 기존 예상에 부합하는 흐름.
• - 베트남: 지정학 이슈로 수출 출고제한 일부 지속(10월 해소 전망). 10월부터 쌀과자 꼼센, Goute(고소미) 꼼맛 등을 출시 계획이며, 명절 수요에 대비해 딜러 선출고 및 물량 비축 예정.
• - 비용 압박 요소 상존에도 한국·중국 법인이 실적을 견인하며 기대 수준의 좋은 퍼포먼스 시현. 본격적인 명절 기획 제품 출고는 2025년 12월~2026년 1월간 집중적으로 이루어질 예정이며(한국·중국·베트남), 2024년과 의 설 시점 차이를 고려 시 내년 1분기까지 11월을 제외하면 안정적인 실적 성장세를 이어 나갈 전망. 현 주가는 당사 12MF 실적 기준 PER 8.8배 수준으로 편안한 매수가 가능한 국면. 투자의견 BUY, 목표주가 140,000원 유지