설득력 있는, 구체적인 전략이 필요

4분기 실적은 낮아진 기대치에 부합했고, 단기간에 뚜렷한 실적 모멘텀은 아직 가시화되지 않았다. 컨퍼런스콜에서 자산 유동화, 비용구조 개선, 국내 식품 부문의 부진 SKU 개선 계획이 공유되었으나 구체적 실행 수치나 시나리오는 부재했다. 2026년 매출은 LSD 성장, 영업이익률은 2025년 수준으로 제시되며, 실질적 모멘텀은 여전히 한계로 남아 있다. 회계상 변동성과 외부 요인으로 인해 Trailing 밸류에이션은 왜곡되고 Forward 밸류는 상대적으로 낮아 보이는 현상이 반복된다. 또한 미주 식품 매출은 외형 성장으로 개선되는 반면 국내 식품 매출과 바이오 매출은 약세를 지속하고 있다.

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• - 4분기 실적은 기대치 하향과 일치하며 단기 모멘텀은 제한적이라는 점
• - 컨퍼런스콜에서 asset securitization, 비용구조 개선, 부진 SKU 개선 계획이 제시되었으나 구체적 실행계획은 미흡
• - 2026년 매출은 LSD 성장, 영업이익률은 2025년 수준으로 제시되며 성장 모멘텀은 약화
• - Trailing 밸류에이션은 손상차손/충당부채 등 영업외 요인으로 인해 왜곡되고 Forward는 상대적으로 낮아 보이는 경향이 반복
• - 미주 식품 매출은 개선되나 국내 식품 매출과 바이오 매출은 약세 지속