NDR 후기: 그린에코니켈 연결 편입 효과에 주..

4Q25 매출 1,152억원(+82% QoQ, +31% YoY) 및 영업이익 33억원으로 흑자전환, 8개 분기 만에 턴어라운드 달성. Restocking 및 Captive 수요 증가로 매출이 크게 개선했고, 북미 SPE 공장 향 판매 확대도 기여했으며 추정 일회성 효과 약 160억원이 흑자 전환에 영향을 주었다. 2026년부터 분기별 감가상각비가 30~40억원 감소하는 효과가 기대되며, 신규 고객사 확보와 금속 가격 상승 및 제품 믹스 개선으로 실적 개선이 지속될 것으로 보인다. 그린에코니켈 제련소의 연결 편입이 본격화되면 연간 매출 1.1조원(+190% YoY), 영업이익 1,120억원(흑자전환 YoY) 전망이며, 니켈 제련소의 고수익성 및 off-take 계약으로 수익성 개선 여력이 크다. 중장기적으로는 스칸듐 등 희토류 사업 확장도 검토 중이다.

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• - 4Q25 매출 1,152억원(+82% QoQ, +31% YoY) 및 영업이익 33억원으로 흑자전환; 8개 분기 만에 턴어라운드 달성. 재고자산 평가환입 등 일회성 효과 추정 160억원이 흑자에 기여.
• - Restocking과 Captive 수요 증가, 북미 SPE 공장 향 판매 확대가 분기 매출 상승의 주된 원인이며, 가동률 개선으로 실적이 개선될 여력 확인.
• - 2026년부터 분기 30~40억원의 감가상각비 감소로 이익 여력 확대 예상. 신규 고객 확보 및 금속 가격 상승, 제품 믹스 개선으로 P와 Q 상승 구간 진입 가능.
• - Green Eco Nickel 제련소의 연결 편입이 본격화되면 연간 매출 1.1조원(+190% YoY), 영업이익 1,120억원(흑자전환 YoY) 전망; off-take 계약으로 수익성 개선 여력 큼(환율 1,380원/달러, 니켈 가격 $16/kg 가정).
• - 니켈 제련소는 연간 약 2만 톤 생산 중 1만 톤을 에코프로 그룹이 off-take 확보; 제련소의 고수익성 및 원가 구조 개선으로 중장기 수익성 상승에 기여할 가능성.