벌크선에 VLCC까지 요새 핫한거 다 있다

4분기 매출액은 12% 감소한 1조 4,763억원, 영업이익은 19% 증가한 1,304억원. SK해운의 VLCC 10척 취득으로 포트폴리오 다변화가 이뤄졌으나 취득총액은 9,737억원으로 리스계약 반영 매출에 즉시 반영되지 않으며 기존 화주와 남은 2~4년 계약 종료 이후 실질적 업사이드가 기대된다. 벌크선은 매출 감소에도 운임 강세로 영업이익이 유지됐고, LNG선은 396억원으로 160% YoY/6% QoQ 증가, 탱커선도 운임 상승으로 이익이 확대됐다. 2025년 결산배당은 주당 150원으로 전년 대비 25% 증가했고 배당성향은 26%다. 2026년 영업이익은 5,620억원으로 14% 증가가 전망되며, 목표주가 6,400원으로 상향, 현재가 4,910원에서 상승 여력은 약 30%다.

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• - VLCC 10척 취득으로 포트폴리오 다변화와 중장기 성장모멘텀 확보, 총액은 9,737억원이나 매출 반영은 계약 종료 이후에 실질적 효과가 기대
• - LNG선 396억원의 영업이익, YoY 160% 증가 및 QoQ 6% 증가로 수익시장 회복에 따른 분기별 믹스 개선
• - 탱커선의 운임 상승으로 이익이 확대되며 전반적 수익력 개선 관찰
• - 2026년 이익 전망 상향(5,620억원, +14% YoY)과 함께 밸류에이션 매력 보유(Target P/B 0.55x, 현재가 대비 상승 여력 약 30%)
• - 배당정책: 2025년 결산배당 150원, 배당성향 26%