3Q25 Pre: 주가 하방은 막혀있다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 4800원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 전망 - 3분기 매출액은 14% (YoY) 증가한 1조 4,500억원, 영업이익은 1% 증가한 1,288억원으로 예상한다. 2. BDI 흐름과 실적 시차 - 3분기 평균 BDI는 1,978pt로 6%(YoY)/35%(QoQ) 상승하면서 호조가 지속되고 있다. - 다만 BDI의 상승을 견인한 것은 케이프사이즈 선형의 운임 상승이었고, 운임지표 개선이 실적에 반영되기까지 시차가 있는 점을 감안하면 3분기 팬오션의 벌크선 실적은 BDI 상승 대비로는 증가폭이 낮다. 3. 사업부별 실적 전망 - 벌크선 매출액은 12% (YoY) 증가한 9,290억원, 영업이익은 18% 감소한 600억원으로 전망한다. - 컨테이너선 사업부의 영업이익은 운임 하락으로 45% (YoY) 감소한 100억원으로 예상된다. - 탱커선 사업부 영업이익은 양호했던 시황을 기반하여 200억원으로 추정한다. - LNG선 사업부의 영업이익은 신규 도입된 선대의 안정화 효과가 나타나며 전분기 대비 증가한 390억원으로 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 매출액: 1조 4,500억원 (3Q YoY +14%) - 영업이익: 1,288억원 (3Q YoY +1%) - 3분기 평균 BDI: 1,978pt (YoY +6%, QoQ +35%) - 부문별 실적 전망 - 벌크선: 매출액 9,290억원, 영업이익 600억원 - 컨테이너선: 영업이익 100억원 - 탱커선: 영업이익 200억원 - LNG선: 영업이익 390억원 - 향후 전망 - 2025F 매출액 5,613.5억원, 영업이익 496.4억원, 순이익 336.9억원 - 2026F 매출액 6,103.3억원, 영업이익 535.0억원, 순이익 345.2억원 - 2027F 매출액 6,554.1억원, 영업이익 568.6억원, 순이익 399.4억원 - 배당 및 평가 - 2025년 주당 배당금은 140원(시가배당률 4%)으로 예상한다. ## 추가 메모 - 본 자료를 작성한 애널리스트는 2025년 10월 20일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자의견 BUY와 목표주가 4,800원을 유지합니다.

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• - 3분기 실적 전망
• - 3분기 매출액은 14% (YoY) 증가한 1조 4,500억원, 영업이익은 1% 증가한 1,288억원으로 예상한다.