단기 주가 상승 모멘텀에 우선 집중

4Q25 연결 기준 매출액은 1,718억원(+65.1% yoy), 영업이익은 223억원(+2,144.7% yoy)으로 시장 컨센서스에 부합하는 양호한 실적을 시현하였다. 다만 일회성 비 현금성 비용(TME 공정가치 평가 소실) 증가로 순이익 개선은 제한적이었다. 걸그룹 IP인 블랙핑크·베이비몬스터의 공연·앨범 활동에 힘입은 IP 모멘텀으로 매출/영업이익이 크게 성장하였고, 총 앨범 판매량은 80만장 수준으로 나타났다. 1H26에는 블랙핑크 미니 3집 컴백으로 고마진 매출 상승이 기대되나, 2H26에는 기저효과로 YoY 매출이 다소 감소할 가능성이 있으며, 외부 모멘텀의 재부각이 주가를 지지할 전망이다.

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• - 4Q25 매출액 +65.1% YoY, 영업이익 +2,144.7% YoY로 시장 컨센서스에 부합하는 실적을 시현했다. 단, TME 공정가치 평가 소실 등 일회성 비 현금성 비용 증가로 순이익 개선은 제한적이었다.
• - 앨범/MD/공연의 합산으로 총 앨범 판매량은 약 80만장 수준이며, 공연 모객수는 86.8만명에 달했다. 이 같은 IP 기반 모멘텀이 매출 성장의 주요 축이었다.
• - 1H26에는 블랙핑크 미니 3집 컴백으로 고마진 매출 상승이 기대되나, 2H26에서는 기저효과로 YoY 매출이 감소할 가능성이 있다. 저연차 IP 중심의 고마진 구조가 수익성 하락을 제한할 것으로 보인다.
• - 2Q26 中 한한령 해지 모멘텀 재부각 등 외부 요인이 투자 매력도를 높일 수 있으며, 추가 월드 투어 및 신규 IP 활동도 연간 주가 모멘텀으로 작용할 것으로 예상된다.