K2 수출 다변화와 차세대 무기체계 확장 기대

K2 전차 특수장갑의 국내 유일 독점 공급업체로서 KOLAS 시험소·세계 최대 Hot-Press 설비를 기반으로 한 60년 기술력의 진입장벽이 뚜렷합니다. 2025년 매출 1,547억원(+9.2%), 영업이익 267억원(+47.8%, OPM 17.3%)으로 수익성 중심의 고성장을 시현했습니다. 폴란드의 1·2차 수출이 본격 양산 국면에 접어들며 특수장갑 매출이 구조적으로 확대될 전망이고, 이라크·루마니아 등 추가 도입 논의와 차세대 무기체계 참여로 중장기 성장 기반이 강화됩니다. 다만 2026년 8월 보호예수 해제에 따른 단기 오버행 리스크가 남아 있어 수급과 주가 변동에 유의해야 합니다.

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• - 독점 공급과 KOLAS 시험소·대형 Hot-Press 설비 등 60년 기술력으로 형성된 높은 진입장벽
• - 2025년 매출 1,547억원(+9.2%), 영업이익 267억원(+47.8%, OPM 17.3%)
• - 폴란드 1·2차 수출이 본격 양산화로 접어들며 특수장갑 매출이 구조적으로 확대, 이라크/루마니아 추가 도입 논의로 중장기 성장 기반 확충
• - 수출 비중 확대와 생산능력 확대로 가동률 상승 및 제품 믹스 개선에 따른 수익성 상승 가능성, 다만 보호예수 해제로 인한 단기 오버행 리스크 존재
• - 장기 파이프라인 약 1.5조원 확보와 K3·레드백·LAH 참여로 매출 다변화 및 수익성 개선 여지, 2026F PER 18.2배로 재평가 여지 존재