신제품 출시가 만들 변화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: -원 ## 핵심 투자 포인트 1. 신제품 출시→매출성장 & 수익성 개선 - 신제품 출시로 매출성장 및 수익성 개선이 기대되나, 현재는 신제품 개발에 따른 연구개발비 증가로 수익성이 악화되었다. 향후 신제품 개발완료→연구개발비 축소→수익성 개선으로 이어질 것으로 기대된다. 2. 구강스캐너 LS-100 및 디지털 덴티스트리 풀라인업 강화 - 4Q25부터 구강스캐너(LS-100) 판매가 본격화될 것으로 기대된다. 시야각(FOV)이 최대 15X18mm로 글로 벌 최대 수준이며, 구강스캐너 경쟁사인 메디트의 i700(14X13mm)보다 넓은 광각으로 2024년 출시한 신제품 i900과 같은 수준의 시야각이다. - 구강스캐너 기술 확보로 디지털 덴티스트리 풀 라인업을 확보하게 되었으며, 턴키 형태의 판매가 진행될 경우 ASP 개선이 기대된다. 가격경력력 측면에서도 후발주자인 점을 감안하여 3Shape, Dentsply Sirona 등 글로벌 Top Tier 및 국내 메디트보다 낮은 가격으로 시장 공략 계획이 제시되어 있다. - 결론적으로 유사한 성능을 기반으로 단품 혹은 턴키형태로 납품이 가능하면, 경쟁사 대비 낮은 가격으로 제품을 출시할 예정이라는 점에서 국내외 시장 진입이 용이할 것으로 예상된다. 3. OCT 구강스캐너 및 임플란트 등 신규 성장 모멘텀 - OCT 구강스캐너도 현재 개발 중이며, OCT 구강스캐너는 동사의 성장동력으로 작용할 가능성이 높다. OCT 구강스캐너는 구강스캐너와 OCT의 결합으로 상호 보완적 가치를 창출할 수 있다. - 자회사 오스비스는 중국내 의료기기 판매를 위해 NMPA 인증을 획득하여 중국 시장 진출 준비를 마친 상태이며, 올해 중국향 매출 시작, 내년에는 100억원 내외의 매출이 발생할 것으로 기대된다. - OCT와 구강스캐너의 결합 및 임플란트 사업의 중국 진출 등은 향후 회사의 성장 모멘텀으로 평가된다. OCT 구강스캐너의 상용화는 2026년 추진 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억 원, 결산 연도): 2020A 701, 2021A 950, 2022A 1,088, 2023A 1,177, 2024A 1,179 - 영업이익(억 원): 2020A 69, 2021A 97, 2022A 201, 2023A 164, 2024A 133 - 당기순이익(억 원, 지배주주순이익 기준): 2020A -30, 2021A 91, 2022A 166, 2023A 96, 2024A 84 - 매출총이익률: 2020A 42.8%, 2021A 39.6%, 2022A 46.1%, 2023A 45.0%, 2024A 47.1% - 영업이익률: 2020A 9.8%, 2021A 10.2%, 2022A 18.5%, 2023A 13.9%, 2024A 11.3% - 시가총액: 1,046억원 - 주요 구조적 이슈 및 전망 - 2023년·2024년 매출 증가에도 영업이익은 각각 18.5%, 18.6% 하락 - 2023년·2024년 판관비 증가의 주요 원인은 연구개발비 증가 - 신제품 개발완료 및 R&D 축소가 수익성 개선의 주요 기대 요인으로 제시 ## 추가 메모 - 임플란트 사업: 자회사 오스비스의 중국 진출 관련 매출 기대치로 올해 중국향 매출 시작, 내년에는 100억원 내외의 매출 기대. - OCT 구강스캐너: 2026년 상용화 추진 중, OCT와 구강스캐너의 결합은 Game Changer로 평가될 가능성. - 투자 포인트 요약: 신규 사업과 제품의 상용화 가속, 중국 시장 확대, 디지털 덴티스트리 풀라인업의 시너지 창출 가능성에 주목.

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• - 신제품 출시→매출성장 & 수익성 개선
• - 신제품 출시로 매출성장 및 수익성 개선이 기대되나, 현재는 신제품 개발에 따른 연구개발비 증가로 수익성이 악화되었다. 향후 신제품 개발완료→연구개발비 축소→수익성 개선으로 이어질 것으로 기대된다.