풍부한 실적 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 120000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 매출액 2,113억원(+153.0% YoY, +110.5% QoQ), 영업이익 341억원(흑전 YoY, +307.6% QoQ, OPM 16.1%)으로 시장기대치 321억원을 상회하다고 추정된다. 2. 3Q25 실적은 트레저 신보(113만장), 블랙핑크 스타디움 투어(88만명), 베이비몬스터 북미투어(10만명) 등 117만장의 앨범판매량과 100만명의 공연모객 실적이 반영되며 MD 매출도 최근 3개분기 평균 218억원 수준을 크게 상회한 565억원을 기록할 것으로 추정된다. 3. EPS(25) 3,629원, EPS(26) 4,325원, 투자의견 매수, 목표주가 120,000원 유지; 현재가 90,000원(10/17 기준) ## 주요 실적 및 전망 - 2025E 매출액 659억원, 2026E 매출액 697억원(십억원), 변경 전 672, 704; 변경률 -2.0%, -1.0%; 컨센서스 2025E 601, 2026E 657. - 2025E 영업이익 87억원, 2026E 97억원(십억원); 2024 영업이익은 -21억원. - 2025E 지배주주순이익 67억원, 2026E 80억원(십억원); 당기순이익 82억원, 89억원(십억원); 순이익률 12.4%, 12.8%. - 2024 매출액은 365억원; 순이익률 5.5%. - 매출액 및 성장성/수익성의 추가 관찰 포인트: 2025E 매출액 659억원, 2026E 697억원으로 변경 후이며, 영업이익은 2025E 87억원, 2026E 97억원으로 변경 후이며, 영업이익률은 14.1% / 14.2%. 지배주주순이익 67/80, 순이익률은 12.4% / 12.8% (변경 후) vs 12.0% / 12.1% (변경 전). - 앨범 발매 일정: YG BabyMonster 2024 10/10; Treasure 2020 3/7, 9/1; BlackPink 2018; 12월 중순 예상. - 공연 라인업: 합계 116회, 1Q25 23, 2Q25 38, 3Q25 101, 4Q25 80(추정 모객 수, 만명 단위). - 아티스트 파이프라인: 위너 2013; 블랙핑크 2016; 트레저 2020; 베이비몬스터 2024; 신규 보이그룹 2026E; 신규 걸그룹 2027E. ## 추가 메모 - IBKS RESEARCH의 와이지엔터테인먼트 리포트의 그림 5에서 “회사별 평균 Rating 변화”가 제시되며 HYBE의 9월 Rating 하락은 코르티스 추가 영향으로 기재. - 그림 6~9는 HYBE, SM, JYP, YG 각사의 아티스트 Rating 변동을 보여주며, 좌측은 데뷔 순서로 표기. - 표 9. IBKS Rating: 3년차 미만 저연차 IP 라인업 비교에서 HYBE 보이 2023 앨범 만장 73 187 165, 스트리밍 만명 51 188 278, 팔로워 만명 333 786 1,083, 공연모객 만명 0 3 14, 합산 점 3 6 7.

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• - 3Q25 Preview: 매출액 2,113억원(+153.0% YoY, +110.5% QoQ), 영업이익 341억원(흑전 YoY, +307.6% QoQ, OPM 16.1%)으로 시장기대치 321억원을 상회하다고 추정된다.
• - 3Q25 실적은 트레저 신보(113만장), 블랙핑크 스타디움 투어(88만명), 베이비몬스터 북미투어(10만명) 등 117만장의 앨범판매량과 100만명의 공연모객 실적이 반영되며 MD 매출도 최근 3개분기 평균 218억원 수준을 크게 상회한 565억원을 기록할 것으로 추정된다.
• - EPS(25) 3,629원, EPS(26) 4,325원, 투자의견 매수, 목표주가 120,000원 유지; 현재가 90,000원(10/17 기준).
• - 2025E 매출액 659, 2026E 매출액 697 (십억원), 변경 전 672, 704; 변경률 -2.0%, -1.0%; 컨센서스 2025E 601, 2026E 657.
• - 2025E 영업이익 87, 2026E 97 (십억원); 2024 영업이익은 -21 (십억원).