드라마 기획·제작과 OTT 멀티창구 배급을 결..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 더콘텐츠온은 드라마 기획·제작과 OTT 멀티창구 배급을 결합한 종합 스튜디오형 콘텐츠 기업으로, 멀티형 스튜디오 체제를 기반으로 한 콘텐츠 소싱·제작·유통 전문성을 보유. 2. OTT를 중심으로 하는 새로운 콘텐츠 유통 채널의 중요성 확산과 함께 드라마 중심 전환과 IP 패키징을 통한 핵심 성장 축 확보를 추진. 3. 매출 비중은 2024년 영화 61.4%·드라마 36.6%에서 2025년 상반기 영화 26.3%·드라마 72.7%로 전환이 가속되고 있습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출 추이 - 2022년 매출: 214.7억 원 - 2023년 매출: 86.2억 원 - 2024년 매출: 117.1억 원 - 2025년 상반기 매출: 58.7억 원(전년 동기 32.1억 원 대비 약 82.9% 증가) - 2024년 매출 구성 - 드라마제작수익: 42.9억 원(36.6%) - 콘텐츠수익: 55.5억 원(47.4%) - 극장부금수익: 16.3억 원(14.0%) - 내수: 112.7억 원(96.2%) - 수출: 4.5억 원(3.8%) - 수익성 및 적자 여부 - 영업이익: 2022년 8.3억 원, 2023년 손실 6.2억 원, 2024년 손실 3.8억 원 - 당기순이익: 2022년 손실 32.2억 원, 2023년 손실 18.1억 원, 2024년 손실 34.3억 원 - 판관비: 2022년 19.4억 원, 2023년 23.5억 원, 2024년 18.8억 원 - 지급수수료: 2023년 9.0억 원, 2024년 3.1억 원 - 재무구조 및 자본 - 총자산: 2022년 310.7억 원, 2023년 332.1억 원, 2024년 264.3억 원 - 유동자산 중 배급선급금: 2023년 11.3억 원 → 2024년 3.8억 원 - 투자선급금: 36.4억 원 제거 - 유동비율: 2022년 68.1%, 2023년 66.0%, 2024년 57.6% - 총부채: 2024년 210.5억 원 - 부채비율: 2022년 192.7%, 2023년 277.0%, 2024년 391.1% - 자기자본비율: 2022년 34.2%, 2023년 26.5%, 2024년 20.4% - 자본총계: 2022년 106.2억 원, 2023년 88.1억 원, 2024년 53.8억 원 - 2025년 전망 - 매출: 163.8억 원 - 매출 구성: 드라마 47.0%, 콘텐츠 36.9%, 극장 15.8%, 기타 0.3% - 드라마사업본부 매출: 77.0억 원 - 콘텐츠수익: 60.4억 원 - 극장부수익: 25.8억 원 - 기타수익: 0.6억 원 - 산업/시장 관점 - 하이브리드 배급 구조를 채택하고 있으며, IP 인큐베이션·패키징 기술 및 멀티 채널 납품 체계로 수익 배분의 효율성을 제고하는 구조를 강조. - 2022~2027년 연평균 성장률은 제작업 약 14.6%, 배급업 약 10%로 전망되며, 모멘텀 관리 및 납품 일정 관리가 중요하다고 제시. - 국내 시장과 글로벌 시장 규모를 요약하면, 국내 OTT 시장의 성장과 글로벌 OTT 확산이 수요 확대의 핵심 동인으로 제시되며, OTT 중심의 유통 강화가 실적의 질적 개선에 기여할 수 있음. ## 추가 메모 - 드라마 트웰브 등 신규 드라마 사업은 2025년 08월 공개되었으며, 2025년부터 순차 회수를 목표로 선판매·공동제작을 병행하고 있음. - 향후 드라마 납품 중심의 가시성 높은 성장과 영화·디지털 판권의 업사이드를 함께 추구할 계획이며, 2025년 회수의 1차 트리거가 될 가능성이 높고 이후 연 2~3편 수준의 안정적 라인업 구축 및 종합 스튜디오 전환 가속화가 목표임. - 정부·지자체의 제작지원·리베이트·공동제작 협약 등 문화콘텐츠 정책 활용을 통해 파이프라인을 안정화할 계획임. - 리스크 요인: 모멘텀 둔화, 편성/검수 지연, 자금 회수 기간 장기화 등의 리스크가 있으며, 선판매 비중 확대와 납품 일정 관리가 질적 성장을 좌우하는 변수로 제시됨.

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• - 더콘텐츠온은 드라마 기획·제작과 OTT 멀티창구 배급을 결합한 종합 스튜디오형 콘텐츠 기업으로, 멀티형 스튜디오 체제를 기반으로 한 콘텐츠 소싱·제작·유통 전문성을 보유하고 있습니다.
• - OTT를 중심으로 하는 새로운 콘텐츠 유통 채널의 중요성 확산과 함께 드라마 중심 전환과 IP 패키징을 통한 핵심 성장 축 확보를 추진하고 있습니다.
• - 누적 2,600여 편의 라이브러리 확보와 멀티창구 배급·멀티규격 납품 체계를 보유하고 있으며, 영화 외 판권 유통을 축으로 영화 제작/투자 확장을 통한 수익원 다변화를 추진하고 있습니다.
• - 매출 비중은 2024년 영화 61.4%·드라마 36.6%에서 2025년 상반기 영화 26.3%·드라마 72.7%로 전환이 가속되고 있습니다.
• - 영화 판권을 구입·유통하는 기초 사업에서 OTT 플랫폼 콘텐츠 및 방송 드라마 제작을 위한 IP 확보와 기획·제작까지 아우르는 멀티형 콘텐츠 기업으로 전환했고, 연간 100~200편 수준의 판권을 구입하여 누적 약 2,600여 편의 판권을 유통하였음.