실적 하회 전망. 상반기 MASH 발표 주목!

1Q26 연결 매출액은 3,946억 원(YoY +1%, QoQ -9%), 영업이익은 552억 원으로 컨센서스 매출액 4,139억 원과 영업이익 677억 원 대비 각각 -5%, -18% 하회할 것으로 전망된다. 상반기에는 MSD향 임상시료 공급 부재로 고마진 임상시료 공급이 미발생할 가능성이 있으며, 롤베돈 원료(DS) 매출도 파트너사의 라벨링 작업 진행으로 상반기에 매출 부재가 예상된다. 상반기에는 MASH 치료제 2b상 발표가 예정되어 있어 데이터 결과에 따라 신약가치의 변동성이 커질 것으로 보인다. 주력 제품군인 로수젯과 아모잘탄 패밀리의 성장세는 지속되나, 약가 개편은 하반기부터 순차 반영될 예정으로 단기 실적에 영향이 있을 수 있다. 에페글레나타이드(GLP-1)가 하반기 국내 출시를 목표로 하고 있으며, 1년차 매출 목표 등 파이프라인 이슈도 주목된다.

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• - 1Q26 매출액 3,946억 원(YoY +1%, QoQ -9%), 영업이익 552억 원으로 컨센서스 4,139억 원 매출액/677억 원 이익 대비 하회
• - 상반기 MSD향 임상시료 공급 부재와 롤베돈 원료 매출 부재로 매출 부진이 예상
• - 상반기 MASH 치료제 2b상 발표 예정으로 데이터에 따른 신약가치 변동성 주목
• - 주력제품 로수젯/아모잘탄 패밀리의 성장 지속 및 하반기 약가개편 영향 가능성
• - GLP-1 에페글레나타이드 하반기 국내 출시 목표 및 파이프라인 진행