[1Q26 Review] 반가운 상선 수익성 서프라이..

1Q26 실적은 매출액 3조 2,099억원(YoY +2.1%), 영업이익 4,411억원(+70.6%, OPM 13.7%)으로 시장 기대치를 상회했다. 상선 부문의 이익률 개선이 수익성의 핵심 동력으로 작용했으며, 수주 품목의 구조 변화와 생산성 향상이 이를 뒷받침했다. 주요 요인은 고선가 수주 매출 인식 확대, 일부 환 효과, 생산성 향상 및 조기 인도 효과가 복합적으로 작용한 것으로 판단된다. LNG선 매출 비중은 전년 대비 약간의 변화에도 불구하고 50% 수준으로 유지되며, 평균 인식 가격은 상승하는 흐름이 유지될 것으로 예상된다. 또한 24년 이후 수주 비중 증가로 2~4분기에도 조기 인도가 꾸준히 가능하다는 견해가 제시됐다.

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• - 1Q26 매출액 3조 2,099억원, YoY +2.1%; 영업이익 4,411억원, YoY +70.6% 및 OPM 13.7%로 시장 기대치를 상회
• - 상선 부문: 매출액 2조 7,945억원(+8.8%), 영업이익 5,021억원(OPM 18.0%)로 높은 마진을 기록
• - 상선 마진 개선의 주된 요인은 ①24년 이후의 고선가 수주 매출 인식 확대, ②일부 환 효과, ③생산성 향상 및 조기 인도 효과의 결합
• - LNG선 매출 비중은 약 50% 수준으로 유지되나 평균 인식 선가는 상승하는 흐름
• - 24년 이후 수주 비중 증가로 2~4Q에도 조기 인도가 꾸준히 가능하고, 고정비 부담 완화가 점진적으로 뚜렷해질 것으로 기대