죽염 종가, H&B 및 종합식품기업으로의 도약

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 국내 죽염 산업의 선도 및 브랜드 파워 - 세계 최초로 죽염을 산업화한 38년 역사의 건강식품 기업이며, 9회 죽염 등 고품질 제품으로 시장 지위를 확보 - 2017년 코스닥 상장으로 공신력 강화, 4無 제조 원칙 유지, 다년간 수상 이력 및 2024년 KS-WEI 1위, 2025년 대한민국 혁신 대상(식품 부문) 수상 - 최대주주 김윤세 회장 보유 지분 약 21.64%(2025.06.30 반기보고서 기준), 소액주주 약 78.36%로 유동성 양호 2. 매출 구성 다변화 및 해외 확장 기대 - 2025년 상반기 연결 매출액 약 161억 원, 매출 구성은 제품매출 65.4%, 상품매출 29.9%, 기타매출 4.8% - 내수 매출 97% 이상, 미국·중화권 수출은 전년 동기 대비 23% 성장 - 2개 종속회사 보유(인산농장 90%, 인산헬스케어 100% 신설) 및 함양 항노화농공단지의 가동 확대에 따른 생산능력 확대 기대 3. 기술력과 글로벌 브랜드 강화 - 4대째 전승되는 죽염 제조기술과 9회 용융 공법 등 핵심 기술 보유, 9회 죽염의 미네랄 함량 증가 및 유해 중금속 불검출 근거 제시 - 특허 “고회소성 죽염 제조 방법” 보유, 씨실 SeaSeal 화장품 기술로 피부 흡수율 향상 및 미네랄 복합체 생성 - 미국 FDA OTC 인증 취득 가능성 및 글로벌 브랜드 'K-LAVA SALT'를 8개 국가에 출원 중, Halal 인증 국내 독점 사용권 보유 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출은 325억 원으로, 내수 경기 둔화로 인한 제품매출 감소로 전년 대비 12.9% 감소했고, 영업이익 및 당기순이익도 각각 49억 원, 41억 원 감소 - 2025년 2분기 누적 매출액 약 161억 원으로 전년 동기 대비 6.3% 성장; 영업이익은 흑자 전환되었으나 당기순손실은 8억 원 확대되어 순이익률은 -4.8% - 2025년 2분기 유동비율은 85.8%로 하락 - 향후 전망: 2H에도 매출 성장세를 지속하고, 수출 비중을 30~40%로 확대하며 북미–중화권–동남아–유럽 순으로 단계적 해외 진출 예정. 미국 FDA 건강기능식품 등록을 위한 성분 데이터 제출 및 일부 제품의 미국 건강기능식품 승인 추진 계획. 국내 신사업 확장 및 신공장 가동으로 제2의 성장 국면 진입 기대. 함양 인산 죽염 항노화 농공단지를 활용한 헬스케어 관광산업 진출 및 솔트 히링 센터 운영 계획 포함. 직영점 확대와 온라인 플랫폼 강화 등 다각적 성장전략 추진. ## 추가 메모 - 대표 제품군: 죽염, 엿류, 장류 제조/도소매/건강기능식, 생활용품·화장품(SeaSeal 브랜드 샴푸·바디워시 등) - 주요 카테고리: 1) 기본 죽염 2) 전통 장류 및 식품 3) 건강즙/환 4) 생활용품·화장품 - 인증 및 수상 이력 다수: HACCP 2018 유효, ISO9001 2016 유효, ISO14001 2016 유효, HALAL 인증 2013(말레이시아 JAKIM), FDA OTC 등록 2021 유효, 식품명인 지정 2016 유지, KS-WEI 2024·2025 수상, 대한민국혁신대상 등 품질 관련 수상 - 글로벌 전략: 미국 아마존 등에서 K-LAVA Salt 브랜드 활동 및 글로벌 시장 진출 준비 중(8개 국가에 특허 출원) - 기술 및 연구개발: 2018년 잇몸 염증 억제 관련 실험, 2020년 화장품 인체적용시험 완료, 특허 10건 보유(2025.06 반기보고서 기준), 할랄 인증 로고의 국내 독점 사용권 보유

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• - 인산가(277410)는 국내 죽염산업의 개척자이자 절대 강자로, 창립 이래 죽염을 최초로 산업화하고 대중화했으며 9회 죽염으로 대표되는 최고 품질의 제품을 생산해오고 있다.
• - 시가총액(억 원) 466, 현재가(원) 1,214, 발행주식수 38,411,505, 52주 최고가(원) 1,700, 52주 최저가(원) 1,132, 외국인지분율(%) 0.96
• - 약 39만 여명의 충성도 높은 회원을 기반으로 구성된 안정적인 B2C 모델이며, 매월 18만 부 발행되는 건강 전문 잡지 '인산의학'으로 건강 철학과 생활 정보를 공유하고 1:1 맞춤형 상담 등으로 락인 효과를 창출한다.
• - 자회사 인산농장을 통해 전통주 시장에 진출했고, H&B(Health & Beauty) 시장의 성장성에 주목하여 솔트 코스메틱 브랜드를 론칭했으며, 또한 1인 가구 증가와 건강 중시 트렌드에 맞춰 죽염을 활용한 프리미엄 가정간편식(HMR) 제품군을 강화하고 있다.
• - 주요제품은 죽염, 엿류, 장류 제조/도소매/건강기능식이며, 도소매/부동산 임대도 사업 포트폴리오에 포함되어 있다.