CJ피드앤케어 지분 매각 Comment

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 250,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. CJ제일제당은 De Heus에 사료·축산 사업 매각을 결정했다. 처분 대상은 CJ피드앤케어 등 14개 법인으로, 중국·미얀마 사업은 매각 대상에서 제외되었다. 2. 매각 대상 자회사의 기업가치는 약 1.1조원으로 평가되며, 순차입금(약 8천억원)을 제외한 순수 처분금액은 2,109억원으로 공시되었다. 계약 체결일은 2025년 10월 10일, 거래 종결일은 2026년 중이다. 3. 현금 흐름은 Earn-out 구조로 구성되며, 매각 대금은 109억원의 즉시 현금 유입과 0~3,500억원의 범위에서 향후 지급분으로 구성될 예정이다. 다만, 실질 매각 대금은 최소 109억원에서 최대 3,609억원까지 달라질 수 있으며, Earn-out 조건은 외부에 공개되지 않았다. 2029년에 최종 확정될 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(연간, 억 원): 2023년 29,023 / 2024년 29,359 / 2025E 30,067 / 2026E 31,454 - 영업이익(억 원): 2023년 1,292 / 2024년 1,553 / 2025E 1,502 / 2026E 1,640 - EBITDA(억 원): 2023년 2,834 / 2024년 3,095 / 2025E 3,096 / 2026E 3,185 - 당기순이익(억 원): 2023년 559 / 2024년 362 / 2025E 393 / 2026E 480 - EPS(원): 2023년 25,147 / 2024년 9,310 / 2025E 15,963 / 2026E 20,421 - PER: 2023년 12.9 / 2024년 27.4 / 2025E 14.7 / 2026E 11.5 - PBR: 0.7 / 0.5 / 0.5 / 0.5 - EV/EBITDA: 5.1 / 4.6 / 4.4 / 4.1 - 배당수익률: 1.7 / 2.3 / 3.0 / 3.8 - ROE: 5.6 / 2.0 / 3.1 / 3.8 - Net debt/Equity: 84.4 / 80.6 / 82.7 / 78.6 / 74.5 참고로 주1 및 주2에 따른 재무 반영 이슈가 있으며, 셀렉타 매각 철회에 따라 관련 회계 처리가 재검토되어 2Q25 수치부터 반영될 수 있다. 바이오/F&C 부문별 실적은 한화투자증권 추정이다. ## 추가 메모 - 본 자료는 2025년 10월 02일 기준으로 작성되었으며, Earn-out 조건은 외부에 공개되지 않았다. - 매각으로 인한 구조조정 및 포트폴리오 재편은 2025년 말 재무구조 개선 기대에 영향을 줄 수 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - CJ제일제당은 De Heus에 사료·축산 사업 매각을 결정했다. 처분 대상은 CJ피드앤케어 등 14개 법인으로, 중국·미얀마 사업은 매각 대상에서 제외되었다.
• - 매각 대상 자회사의 기업가치는 약 1.1조원으로 평가되며, 순차입금(약 8천억원)을 제외한 순수 처분금액은 2,109억원으로 공시되었다. 계약 체결일은 2025년 10월 10일, 거래 종결일은 2026년 중이다.
• - 현금 흐름은 Earn-out 구조로 구성되며, 매각 대금은 109억원의 즉시 현금 유입과 0~3,500억원의 범위에서 향후 지급분으로 구성될 예정이다. 다만, 실질 매각 대금은 최소 109억원에서 최대 3,609억원까지 달라질 수 있으며, Earn-out 조건은 외부에 공개되지 않았다. 2029년에 최종 확정될 예정이다.