3Q25F Preview: 이대로 가면 4분기에 기대를

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 143000원 핵심 투자 포인트 1. 3Q25F 매출은 3.4조 기록하며 컨센서스 (3.3조) 대비 소폭 상회를 추정. 조업일수가 전분기 (61일) 대비 감소 (54일)하나, 선가 상승분 (당사추정 +3% qoq)으로 일정 부분 상쇄하며 전분기 대비 우호적인 환율 또한 외형의 상승에 기여했을 것이라 추정. 4분기 환율이 현재와 같은 1,400원 이상으로 유지될 경우, 조업일수의 상승과 레버리지 효과를 일으킬 것이라 예상. 2. 3Q25F 영업이익은 3,360억으로 컨센서스 (3,560억) 소폭 하회 추정. 긍정적 환율 효과로 인한 200억 수준의 증익 효과를 3분기내 타결된 임단협 관련 일회성 비용 (격려금 60일 평균 거래대금 3,376억원) 300억)이 상쇄하는 점을 감안함. 3. 목표주가 상향은 FY26F 방산매출의 증가, 미 해군발 함정 블록건조 잠재적 매출규모를 연간 5조원으로 상향에 근거 (현대중공업과 함정 블록건조 시장 양분 가정). 보장된 이익 체력 개선과 함께, 지속적으로 발생할 방산 관련 리레이팅 트리거에 주목해야 한다고 판단. 주요 실적 및 전망 - 3Q25F 매출: 3.4조, 컨센서스 3.3조 대비 소폭 상회 - 3Q25F 영업이익: 3,360억, 컨센서스 3,560억 대비 소폭 하회 - 4분기 환율이 1,400원 이상으로 유지될 경우 조업일수 상승과 레버리지 효과 기대 - 2025F 매출: 13,532십억원, 영업이익: 1,452십억원, 지배순이익: 1,072십억원 등 제시 - FY26F 및 장기 전망: 방산 매출 증가 및 미 해군발 함정 블록건조 매출 규모의 확대를 반영한 상향 근거 제시 추가 메모 - 9월 중 발생한 사망사고는 “해양플랜트 상부 구조물 훼손”으로 - 9월 한화임팩트는 동사 지분 전량을 블록딜 형태로 매각. 이에 따라 잔존 오버행 리스크는 한화에어로스페이스 외 1 주요주주 - 국책은행 오버행은 중립적 접근 - 본 자료의 내용은 참고용이며 투자판단은 투자자 본인의 책임하에 이루어져야 함

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.