비용 구조 개선으로 영업이익 흑자전환 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 공개되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 비용 구조 개선으로 흑자 전환 구조 달성 및 2025년 영업이익률 4.1%(+4.3%p, yoy) 전망. 2025년 공헌이익은 655억원으로 확대되고 고정비는 602억원 수준으로 예상됨. 2. OSMU 구조의 데이터 기반 기획력과 콘텐츠 자산화 능력을 핵심 경쟁력으로 삼고 있으며, 약 100명의 사내 기획 조직이 콘텐츠 제작을 주도하고 강사는 협업 파트너로 참여하는 구조를 가짐. 제작된 모든 콘텐츠의 지식재산권(IP)을 보유하게 됨. 2025년 6월 클래식 음악 기반 콘텐츠 스타트업 ‘엔오에이’의 지분 100%를 인수하여 엔오에이는 구독자 80만명 규모의 국내 최대 클래식 유튜브 채널 ‘또모(TOWMOO)’를 운영. 3. 매출 구성의 다변화 및 글로벌 확장 가능성: 2024년 매출 비중은 Global 11.8%, B2G 15.2%, B2C 60.9%, B2B 12.1%이며, 브랜드별 매출 비중은 패스트캠퍼스 45.2%, 콜로소 29.3%, 가벼운학습지 11.9%, 제로베이스 스쿨 6.2%, 유하다요 3.8%, 뉴스프레소 1.3%, 기타 2.3%. 2025년 매출은 1,284억원(+0.6%, yoy), 영업이익은 53억원 흑자전환, EBITDA는 118억원, 순이익은 56억원. 2025년 마케팅비는 249억원으로 예상되며, 2025년 B2C 매출은 663억원(-14.8% yoy). ROAS는 2022년 209%에서 2025년 266%로 상승 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년: 매출액 1,277억원, EBITDA 60억원, EBITDA 이익률 4.7%, 영업이익 -3억원, 순이익 -16억원. - 2025F: 매출액 1,284억원, 영업이익 53억원, EBITDA 118억원, 순이익 56억원. - 2025년 손익/구조 전망: 2025년 공헌이익은 655억원, 고정비는 602억원, 영업이익은 53억원, OPM은 4.1%로 예상됨. - 2024년 재무상태: 유동자산 424억원, 현금성자산 83억원, 부채총계 373억원, 지배주주지분 237억원. 2025F 재무상태: 유동자산 606억원, 현금성자산 262억원, 부채총계 361억원, 지배주주지분 476억원. - ROAS 및 마케팅비: ROAS는 2022년 209%에서 2025년 266%로 상승 전망. 마케팅비 2025년 249억원으로 예상되며, 2025년 B2C 매출 663억원(-14.8% yoy). ## 추가 메모 - 엔오에이 인수: 2025년 6월 엔오에이의 지분 100%를 인수. 엔오에이는 국내 최대 클래식 유튜브 채널 ‘또모(TOWMOO)’를 보유. - 상장 관련 밸류에이션 현황: 현재 주가의 밸류에이션은 PBR 1.8x로 과거 밸류에이션 Band 하단에 위치. 참고기업 평균 밸류에이션은 PBR 1.5x, PSR 0.7x, 동사의 TTM 실적 기준 밸류에이션은 PBR 2.0x, PSR 0.7x로 제시됨. - 최대주주 및 주요 주주 현황(2025년 6월 말 기준): 최대주주는 패스트파이브(17.1%)이며, 최대주주 및 특수관계인 지분율은 26.6%다. 주요 주주로는 원더홀딩스(10.7%), 한화생명보험(9.7%), Insight Venture Partners(9.2%)가 있으며, 2025년 9월 5일자로 머스트자산운용(5.29%)이 지분율 5% 이상 주주로 신규 보고되었다. - 해외 자회사 및 지분: Day1Company Japan(일본), Day1Company US INC(미국), FC SG PTE. LTD.(싱가포르), Lemonade Taiwan Ltd.(대만) 등 5개 종속기업을 모든 지분 100% 보유. 엔오에이는 국내외 콘텐츠 확장에 기여.

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• - 데이원컴퍼니는 성인 대상 온라인 교육 콘텐츠 Full stack 기업으로, B2C(패스트캠퍼스·콜로소 등)를 기반으로 B2B·B2G·글로벌로 사업을 확장하며 성장을 이어오고 있음.
• - 투자포인트는 1) 마케팅비 절감과 제한적 고정비 증가로 흑자 전환 구조 달성, 2) 인하우스 프로듀싱과 M&A를 통한 종합 콘텐츠 기업 도약.
• - 데이원컴퍼니의 주가는 2025년 1월 24일 상장 이후, PBR band 1.8x ~ 3.8x 수준에서 형성. 2025년 추정 실적 기준, 현재 동사 주가의 밸류에이션 수준은 PBR 1.8x로 과거 밸류에이션 Band 하단에 위치함. 다만, 동사 과거 주가의 시계열이 1년 이하로 짧다는 점은 투자 판단 시 유념해야 할 사항으로 판단.
• - 2025년 연간 실적은 매출액 1,284억원(+0.6%, yoy), 영업이익 53억원(흑자전환, yoy)으로 전망. B2C는 663억원으로 전년 대비 14.8% 감소하나 B2B(+10.3%), B2G(+7.7%), 글로벌(+34.1%)이 전사 성장을 견인하고, 엔오에이 인수도 외형 확대에 기여할 것으로 예상됨.
• - 비용 구조 개선으로 공헌이익이 확대되며, 2025년 공헌이익은 655억원으로 확대되고 고정비는 602억원 수준으로 예상되며, 영업이익률은 4.1%(+4.3%p, yoy)로 전망됨.