관세 영향으로 실적 부진 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 9,000원으로 하향(-18%) - 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가를 9,000원(2026-2027년 평균 예상 P/E 10배)으로 하향(-15%) ## 핵심 투자 포인트 1. 관세 영향으로 고객사 발주 감소 및 매출 감소, 관세 영향에 따른 비용 부담 증가로 이익 큰 폭 감소 2. 2025년 4분기 매출도 감소할 것으로 전망되며, 소비자 관세 가격 부담 확대로 2026년 상반기 매출액이 감소세 지속 가능성 있음; 2026년 상반기까지 관세 영향이 이어지면서 실적 회복에 시간이 걸릴 가능성 3. 그러나 2026년 6월 북중미 월드컵 개막으로 고객사 재고 축소가 완료되고 본격 마케팅이 시작되면 2026년 2분기부터 수주 증가와 마진 회복 시작될 가능성 높음 ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정 (십억원, 원): - 매출액: 2023A 1,214 | 2024A 1,610 | 2025F 1,581 | 2026F 1,692 | 2027F 1,817 - 영업이익: 2023A 13 | 2024A 83 | 2025F 32 | 2026F 68 | 2027F 111 - 지배지분순이익: 2023A -26 | 2024A 33 | 2025F 10 | 2026F 39 | 2027F 73 - EPS: 2023A -434 | 2024A 546 | 2025F 172 | 2026F 638 | 2027F 1,197 - BPS: 2023A 8,485 | 2024A 8,652 | 2025F 8,860 | 2026F 9,541 | 2027F 10,791 - ROE: 2023A -5.0% | 2024A 6.4% | 2025F 2.0% | 2026F 6.9% | 2027F 11.8% - P/E: 2023A NA | 2024A 15.8 | 2025F 41.0 | 2026F 11.1 | 2027F 5.9 - 현재주가: 6,250원 (참고) 수정전/수정후 연간 추정의 차이가 제시되어 있으나, 본 요약은 제시된 연간 추정치의 수치를 그대로 반영하여 제시했습니다. - 아울러 최근 고객사인 아디다스가 3-4분기 수주 관련 미팅에서 기존 예상 발주량 대비 물량을 대폭 줄인 것으로 파악되었다는 점이 언급됨. 이로 인해 2025년 4분기 매출 감소 및 관세로 인한 비용 부담 증가의 맥락이 제시됨. 또한 2026년 상반기까지 관세 영향이 이어지며 실적 회복에 시간이 걸릴 가능성이 제시됨. 반면 2026년 2분기부터 수주 증가와 마진 회복 가능성이 제시되는 부분도 함께 기술됨.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 관세 영향으로 고객사 발주 감소 및 매출 감소, 관세 영향에 따른 비용 부담 증가로 이익 큰 폭 감소
• - 2025년 4분기 매출도 감소할 것으로 전망되며, 소비자 관세 가격 부담 확대로 2026년 상반기 매출액이 감소세 지속 가능성 있음; 2026년 상반기까지 관세 영향이 이어지면서 실적 회복에 시간이 걸릴 가능성
• - 그러나 2026년 6월 북중미 월드컵 개막으로 고객사 재고 축소가 완료되고 본격 마케팅이 시작되면 2026년 2분기부터 수주 증가와 마진 회복 시작될 가능성 높음