전과목 만점은 쉽지 않아 (2Q26 Pre)

2Q26 매출 4,920억원(+36.2% YoY)과 영업이익 1,215억원을 기록했다. 다만 Lilly 향 기술이전으로 인한 선급금 약 1,129억원이 컨센서스에 반영되지 않아, 이를 제외한 실적은 매출 3,791억원, 영업이익 425억원, OPM 11.2%로 컨센서스(매출 3,895억원, 영업이익 632억원, OPM 16.2%)를 하회하는 수준이다. 6월 말 선급금 지급과 7월 6일 앱토즈 인수로 인한 자산가치 변화는 EBITDA 및 밸류에이션 해석에 반영되었으나, 목표주가는 유지되었다. 3Q 말부터 계절성 매출이 회복될 가능성이 있으며 4Q26에는 에페글레나타이드 출시로 매출 기여가 기대된다. 코프로모션 품목의 시너지는 하반기에 점진적으로 확인될 전망이나, 독립적 매출 증가에 대해서는 여전히 관찰이 필요하다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - Lilly 선급금 약 1,129억원이 컨센서스 반영에서 제외되어 2Q 수치 간 차이가 발생했다
• - 6월 말 지급된 선급금과 7월 앱토즈 인수로 인한 자산가치 변화가 EBITDA 평가에 영향을 주었다
• - 3Q 말부터 계절성 회복 및 4Q 출시 예정 에페글레나타이드가 매출 증가의 주요 동력이 될 수 있다
• - 코프로모션 효과 및 Lilly 기술료 수익은 아직 미미하며, 하반기에는 시너지가 점진적으로 확인될 것으로 전망된다