R&D 성과가 이끄는 실적 성장

2분기 매출 4,878억원(+35.0% YoY), 영업이익 1,259억원(+108.5% YoY)으로 수익성이 크게 개선됐다. 6월 체결한 소네페글루타이드 기술이전으로 선급금 약 1,120억원이 별도 실적에 일시 인식될 것으로 예상되어 단기 수익성의 큰 폭 개선의 요인이 됐다. 다만 자회사 중국의 비수기 진입과 의약품 가격 인하 압력으로 본업 성장의 속도는 제한적일 수 있다. 하반기에는 국내 비만 치료제 에페글레나타이드의 허가 및 출시 등 파이프라인 이벤트와 임상결과 발표가 주가 반등의 분기점으로 꼽히고 있다.

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• - 2분기 매출 4,878억원 및 영업이익 1,259억원으로 큰 폭의 수익성 개선이 나타났고, 영업이익률은 전년 동기 대비 상승했다(25.8%).
• - 라이선스 선급금 1,120억원의 일시 인식으로 단기간 수익성 개선의 주된 요인이 되었으며, 향후 본업의 지속적 성장 모멘텀은 하반기 파이프라인에 달려 있다.
• - 중국 자회사 관련 계절적 비수기와 가격 인하 압력으로 중국 시장에서의 매출 기여는 제한적일 수 있다.
• - 하반기 모멘텀은 국내 비만 치료제의 허가 및 출시, 에페글레나타이드 등 GLP-1 파이프라인의 임상 결과 발표로 구성되어 있다. 또한 평택 바이오플랜트의 에페글레나타이드 생산능력은 연간 약 300만 도즈로, 자체 영업망을 바탕으로 연간 1,000억원 이상의 매출 달성이 충분히 가능하다고 평가된다.