3Q25 Pre: 국내 식품 및 바이오 부진 이어질 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 350,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Pre: 시장 기대 소폭 하회 전망 - 3분기 연결 매출액 7조 5,550억원(YoY 1.9%), 영업이익 3,550억원(YoY -14.7%) - 물류 제외한 연결 매출액 및 영업이익은 각각 4조 6,187억원(YoY Flat), 2,200억원(YoY -20.4%) - 시장 기대를 소폭 하회할 것으로 사료된다. 2. 해외 가공 매출 성장 및 마진 - 해외 가공 매출은 YoY 4.0% 내외 증가할 것으로 추정된다. - 미주의 디저트 라인 가동 재개 및 유럽/호주 고성장이 주효해 보인다. - 상대적으로 매출 규모가 큰 미주에서의 탑라인 회복 기인해 영업마진도 YoY 소폭 개선될 것으로 예상된다. 3. 바이오 부문 및 경쟁 부담 - 바이오 부문은 매출 및 영업이익 모두 YoY 감소할 것으로 판단된다. - 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 과세율이 예상 대비 낮게 책정되면서 중국 업체들의 물량 공세가 재개된 것으로 추정된다. - 스페셜티(알린, 알지닌 등) 경쟁 심화도 부담으로 작용할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 Pre: 국내 식품 및 바이오 부진 이어질 전망 - 3Q25 연결 매출액 7조 5,550억원(YoY 1.9%), 영업이익 3,550억원(YoY -14.7%) - 물류 제외 매출액 4조 6,187억원(YoY Flat), 영업이익 2,200억원(YoY -20.4%) - 국내 소비 부진 영향으로 수익성 하락 기조가 이어질 전망 - 국내 가공 매출은 전년수준을 예상 - 내수 부진 기인한 제한적 탑라인 성장과 돈가, 쌀 등 일부 원가 상승 부담이 상존 - 해외 가공 매출은 YoY 약 4.0% 증가 예상 - 미주 디저트 라인 가동 재개 및 유럽/호주 고성장 주효 - 미주에서의 매출 회복으로 영업마진도 소폭 개선될 전망 - 바이오 부문 및 경쟁 부담 - 매출 및 영업이익 모두 YoY 감소 예상 - 유럽 중국산 라이신 반덤핑 과세율 낮게 책정되며 물량 공세 재개 가능 - 스페셜티 경쟁 심화 부담 - 생물자원(Feed&Care) 부문 - 베트남 축산 가격이 약보합세로 전망 - 손익 기여 QoQ 소폭 감소한 300억원 내외가 예상 ## 추가 메모 - 현재주가: 233,000원 - 본 자료의 발행일: 2025-09-30 - 참고: 도표 상으로도 목표주가가 35만원으로 제시되며, 25F 및 26F의 수치가 함께 제시되어 있음.

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• - 3Q25 Pre: 시장 기대 소폭 하회 전망
• - 3분기 연결 매출액 7조 5,550억원(YoY 1.9%), 영업이익 3,550억원(YoY -14.7%)
• - 물류 제외한 연결 매출액 및 영업이익은 각각 4조 6,187억원(YoY Flat), 2,200억원(YoY -20.4%)
• - 시장 기대를 소폭 하회할 것으로 사료된다.
• - 해외 가공 매출 성장 및 마진