직관적 해석과 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 투자의견 BUY를 유지하고 인터넷 업종내 최선호주로 지속 제시. 2. 목표주가: 100,000원; 주가(9/23): 63,300원. 시가총액: 279,960억원. 3. 카카오톡 개편 중에서 3탭 숏폼 피드형은 직관적으로 성공할 것으로 관측된다. AI 서비스는 챗지피티 연동을 통한 에이전트 기반 TPV 성장과 개인화 커스텀 접목을 통한 자율형 에이전트로 진화해 구독경제 확산을 동인할 것으로 종합 판단한다. ## 주요 실적 및 전망 - 카카오페이 매출액(십억원): 23A 615.4, 24A 766.2, 25E 963.6, 26E 1,151.6, 27E 1,606.8, 28E 2,554.5, 29E 3,908.0 - MAU(천명) 및 PU(천명), 구독료 및 환율: MAU 26,116; 26,704; 27,238, PU 327; 868; 1,430, 월간 구독료(달러) 50; 75; 100, 원/달러 1,300; 1,275; 1,250, 월간 구독료(천원) 65; 96; 125 - 잠재 PER 35.0, 25E 내재가치 27,167.0, 카카오 귀속분 13,583.5 - 카카오 거래형 사업부문 연간 실적(매출액): 23A 865.4, 24A 875.8, 25E 977.7, 26E 1,033.8, 27E 1,084.8, 28E 1,128.0, 29E 1,167.1; 영업이익: 407.7, 393.4, 457.6, 486.4, 515.9, 544.6, 572.5; 마진율: 47.1%, 44.9%, 46.8%, 47.0%, 47.6%, 48.3%, 49.0% - 카카오모빌리티 연간 매출액: 23A 601.8, 24A 675.0, 25E 718.2, 26E 782.0, 27E 838.5, 28E 877.6, 29E 910.9; 영업이익: 38.7, 93.0, 117.7, 157.8, 194.5, 216.7, 235.6; 마진율: 6.4%, 13.8%, 16.4%, 20.2%, 23.2%, 24.7%, 25.9% - 카카오 유료 콘텐츠 부문 매출(십억원): 23A 1,136.8, 24A 1,135.8, 25E 1,158.2, 26E 1,247.6, 27E 1,346.6, 28E 1,438.9, 29E 1,526.8; 영업이익: 92.2, 67.8, 104.0, 119.5, 139.1, 160.4, 182.9; 마진율: 8.1%, 6.0%, 9.0%, 9.6%, 10.3%, 11.1%, 12.0% - 포괄손익계산서 주요 추정(요약): 매출액 2023A 7,557.0, 2024A 7,871.7, 2025F 8,160.9, 2026F 9,029.5, 2027F 9,845.3; EBITDA 2023A 1,221.5, 2024A 1,295.5, 2025F 1,515.6, 2026F 1,890.7, 2027F 2,202.7 - 현금흐름 요약: 영업활동 현금흐름 2023A 1,341.1, 2024A 1,250.5, 2025F 1,739.0, 2026F 1,811.9, 2027F 2,068.2; 현금 및 현금성자산의 순증가 2023A 553.3, 2024A 755.9, 2025F 716.1, 2026F 740.5, 2027F 939.4 - 25E 적정가치: Kakao 1,069.8 (잠재 PER(배) 30.0), Kakao Piccoma 25E 적정가치 1,850.3 (잠재 PER(배) 25.0); CAGR(25E-29E): Kakao 3.9%, Kakao Piccoma 44.1% - 현금흐름 및 손익 관련 요약: 매출액 및 EBITDA의 연평균 성장과 현금창출력 개선 전망 제시 ## 추가 메모 - 카카오(035720)는 2개년 동안 투자의견이 모두 "BUY(Maintain)"로 지속되었습니다. - 목표주가 흐름은 67,000원으로 시작해 100,000원까지 상승하는 흐름을 보였습니다. - 괴리율(%)은 -37.12에서 시작해 -44.01까지 변동했으며, 2024-11-08 시점에는 -0.85를 기록했습니다. - MSCI ESG 종합 등급은 Kakao Corp.의 등급이 AA이며, 트렌드로 ▼가 표시됩니다. 피어그룹으로 NAVER, Kakao, KUAISHOU TECHNOLOGY, BAIDU, 360 Security, JOYY가 포함됩니다. - 투자등급 비율(2024/07/01~2025/06/30)은 매수 96.48%, 중립 3.52%, 매도 0.00%입니다. - 4분위 등급 : 최저 4분위 ● 최고 4분위 ● ● ● ● - 등급 추세 : 유지 ◀▶ 상향 ▲ 2등급 이상 상향 ▲▲ 하향 ▼ 2등급 이상 하향 ▼▼ - 자료: MSCI, 키움증권 리서치

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 투자의견 BUY를 유지하고 인터넷 업종내 최선호주로 지속 제시.
• - 목표주가: 100,000원; 주가(9/23): 63,300원.
• - 시가총액: 279,960억원.
• - 카카오톡 개편 중에서 3탭 숏폼 피드형은 직관적으로 성공할 것으로 관측된다.
• - AI 서비스는 챗지피티 연동을 통한 에이전트 기반 TPV 성장과 개인화 커스텀 접목을 통한 자율형 에이전트로 진화해 구독경제 확산을 동인할 것으로 종합 판단한다.