덕양에너젠 · 기업 분석
산업용 수소 공급 기업
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리포트 핵심 요약
AI 요약2025년 기준 매출 비중은 파이프라인 80%, 튜브트레일러 12%, EPC 8%로 구성되며, 여수·군산 화학사로부터 부생수소를 파이프라인으로 매입해 PSA·DEOXO·DRYER 공정을 거쳐 99.99%(4N) 순도로 공급한다. 파이프라인 매출은 1,150억원으로 전체의 큰 축을 이룬다. 샤힌 프로젝트의 EPC 매출 증가로 2026년 매출액은 1,565억원, 영업이익은 72억원으로 각각 전년 대비 +9%와 +8% 증가가 전망된다. 2025년 울산 황성동 출하센터 부지 계약과 남권 유통망 확장, 2026년 1월 코스닥 상장으로 675억원의 자금을 조달했으며 DKME 지분 39.61%(덕양에너젠 지분율 19.27%)을 울프(ULP)와 공동인수해 설비 제조까지 확보했다. 현재 ROE가 낮고 PBR이 높은 편이며 EV/EBITDA는 2026년 16.5배로 제시돼 밸류에이션 측면의 여지가 남아 있으며 노후 설비의 외주 전환이 수익성 개선의 핵심 모멘텀으로 거론된다.
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AI 추출- - pipeline 중심의 매출구조와 10~15년의 장기계약 체계로 매출 안정성 확보가 관찰된다
- - 2026F 매출 1,565억원, 영업이익 72억원으로 YoY +9%/+8% 예상, EV/EBITDA 16.5배로 밸류에이션 재평가 가능성 시사
- - 샤힌 프로젝트 및 남권 확장으로 EPC 매출 증가와 상장·자금조달(675억원)으로 외주전환 및 제조단계 확보가 성장 모멘텀
- - ROE 저점과 높은 PBR로 밸류에이션 리레이팅 필요, 2026F EPS는 157원으로 2025년 251원 대비 감소 전망
이 리포트에 언급된 종목
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덕양에너젠 0001A0
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