AI가 읽는 희귀질환의 언어

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 미국 시장 진출 로드맵 및 성장 여력 - 2025년 하반기 미국 법인과 CLIA 랩 구축을 완료 후, 2026년부터 미국 보험시장 매출 본격화 예정 - 미국은 글로벌 수요의 48%와 3배이상 높은 단가로 높은 성장 레버리지 기대됨 2. 글로벌 네트워크 확장 및 높은 재구매율 - 현재 서비스가 70여 개국, 700여 개 의료기관에 공급되고 있고, 2025년 상반기 기준 해외 매출 비중이 68%로 급증 - 고객 재구매율이 약 80% 이상에 달해 안정적 반복 매출 기반 확보 3. AI 기반 자동 해석 기술 경쟁력 - 자체 AI 알고리즘(EVIDENCE, 3Cnet, 3ASC)을 통해 글로벌 최고 수준의 변이 해석 정확도(99.4%)와 병원성 예측 정확도(97.6%)를 보유 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 요약 - 매출: 58억 원 - 해외 매출 비중: 68% - 해외 매출 규모: 70개국 초과 진출, 서비스의 해외 매출 비중 76.1%에 달함 - 영업손실: 74억 원 - 지배주주당기순손실: 66억 원 - 현금흐름/재무: 현금성자산 117억 원, 부채총계 19억 원, 자본총계 283억 원 - 재구매율: 약 80% - EBITDA/영업이익/당기순이익: -59억 원 / -67억 원 / -591억 원(연도별 수치 표기상 다소 차이가 있을 수 있음) - 2025년 전망 및 성장 동력 - 매출: 95억 원(+65% YoY) - 상반기 매출: 46억 원, 2분기 매출: 26억 원(전년 동기 대비 +101%) - 해외 매출 비중: 67.6% - Full Service 중심 매출 증가로 해외 비중이 2/3 이상으로 집중될 전망 - 손익: 2025년에도 영업적자는 이어지겠으나, 전년의 영업손실 74억 원에서 금년도는 약 57억 원, 지배주주당기순손실은 49억 원으로 각각 전년 대비 적자 폭이 축소될 것으로 전망 - 밸류에이션: 2025년 예상 멀티플은 PBR 9.6배, PSR 23.7배다. PER은 산정하지 않았으며, 밸류에이션은 밴드 상단 수준에 위치하나 미국 시장 진출 기대에 따른 성장 가시성 확대 시 리레이팅 가능성이 높다고 판단된다 - 재무 구조 및 현황(2025년 가정치) - 현금성자산: 83억 원 - 부채총계: 32억 원 - 자본총계: 234억 원 - P/B: 9.6배 - P/E: N/A - EBITDA: -39억 원 - 영업이익: -57억 원 - 당기순이익: -49억 원 - 영업활동현금흐름: -34억 원 - 요약 주목 포인트 - 해외 매출 중심의 성장 지속 - 미국 시장 진출의 향후 수익화 기대 - AI 기반 해석 기술의 차별화 전략 지속 ## 추가 메모 - 규제 리스크 및 시장 진입 장벽 - 정부 규제 강화 및 GDPR 등 데이터보호 규정으로 인한 초기 진입장벽 상승 - 개인정보보호법상 민감정보 처리에 대한 동의 절차 강화 - 시장 경쟁 및 비용 리스크 - 미국 진출 시 보험 적용 시점·수가 설정의 불확실성 - 경쟁 심화 및 단가 압박 가능성 - 미국 Lab 구축 및 인력 운용의 고정비 증가로 인한 현금흐름 악화 가능성 - 기술/임상 신뢰성 및 데이터 필요성 - 고도화된 AI 기반 해석의 임상 신뢰성 확보 필요 - 대규모 데이터 축적 및 글로벌 네트워크 유지의 중요성 - 주요 파트너 및 확장성 - 글로벌 제약사 및 대형 연구기관과의 협력 강화 중(예: Novartis, Takeda, AstraZeneca 등)

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• - 미국 시장 진출 본격화: 2025년 하반기 미국 법인과 CLIA 랩 구축을 완료 후, 2026년부터 미국 보험시장 매출 본격화 예정. 미국은 글로벌 수요의 48%와 3배이상 높은 단가로 높은 성장 레버리지 기대됨
• - 글로벌 네트워크 확장 및 높은 재구매율: 현재 서비스가 70여 개국, 700여 개 의료기관에 공급되고 있고, 2025년 상반기 기준 해외 매출 비중이 68%로 급증. 고객 재구매율이 약 80% 이상에 달해 안정적 반복 매출 기반 확보
• - AI 기반 자동 해석 기술 경쟁력: 자체 AI 알고리즘(EVIDENCE, 3Cnet, 3ASC)을 통해 글로벌 최고 수준의 변이 해석 정확도(99.4%)와 병원성 예측 정확도(97.6%)를 보유하여 경쟁사 대비 우위를 확보할 수 있는 핵심 차별화 포인트
• - 2025년 매출 및 손익 전망: 2025년 매출은 약 95억 원(+65% YoY)으로 전망하며, 2025년 영업손실은 약 57억 원으로 전망
• - 2024년 연간 매출은 57.7억 원이며, 해외 매출은 39.2억 원으로 67.9%를 차지하고, 특히 Full Service에서의 해외 매출 비중은 76.1%에 달한다.