외형 경쟁에서 주주환원으로

DB손해보험은 2030년까지 연결 기준 주주환원율을 40%로, 별도 기준은 50%로 확대하고 DPS를 매년 10% 이상 성장시키려는 기업가치 제고계획을 추진 중이다. 다만 IFRS17 도입 이후 회계이익 증가와 실제 배당재원 간의 괴리, 그리고 외형 경쟁 심화로 인한 손해율 상승이 주주환원 지속가능성에 대한 시장 우려의 핵심 변수로 남아 있다. 이 계획의 핵심은 외형 확대 대신 배당가능이익과 자금수지를 관리하는 균형성장으로 전환하는 것이며, 킥스비율과 DCR를 안전수준의 관리지표로 활용한다. 또한 2025년 말 배당가능이익은 1.8조원으로 예상되며, 2030년에는 2.9조원으로 확대될 수 있지만 과열 외형경쟁이 지속되면 해당 수치가 감소해 배당 달성에 위험이 존재한다.

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• - 주주환원율 상향 목표: 30년 연결 40%, 별도 50%로 상향하고 DPS는 매년 10% 이상 성장
• - 자본건전성 관리: 킥스비율 150–220% 및 DCR 200%를 safety floor로 설정
• - IFRS17 영향과 외형경쟁의 이중성: 회계이익 증가에도 배당재원은 제약되며 시장 의구심이 존재
• - 배당가능이익 시나리오: 2025년 말 1.8조원 → 2030년 2.9조원 가능성, 다만 과열경쟁 시 감소 위험
• - 전략 방향: 신계약 CSM 확장보다 배당가능이익과 자금수지 관리로 지속가능한 균형성장을 추구