모회사가 앞에서 끌고, 한국 정부가 뒤에서 ..

모회사 실적 가이던스와 한국 정부의 바이오시밀러 활성화 정책이 성장 여력을 뒷받침한다; 2026년 매출 가이던스로 5조 원 제시, 상반기 달성률은 47.9%다. SC 제형 확대와 PFS 라인 확대로 바이오·CMO 부문의 기여가 커지며 매출 구성은 케미컬에서 바이오+CMO로 재편되고 있다; 1H26 바이오+CMO 합산 매출 비중은 53.8%로 케미컬(46.4%)을 7.4%p 상회했다. 1H26 매출은 바이오 +31.1%, CMO +38.9%, 케미컬 +1.3%로 바이오·CMO의 성장 주도가 뚜렷했다. 영업이익률은 2024년 7.7%, 2025년 10.4%, 1H26 11.3%로 상승했고, 내재화 생산 확대와 PFS 생산 물량 증가로 고정비 부담이 완화되며 수익성이 개선됐다. 2027년 예상 EBITDA는 1,070억 원이며, 국내 바이오시밀러 및 CDMO 기업의 최근 1년 평균 EV/EBITDA 25배를 적용해 산출했다.

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• - 정부 정책과 모회사 가이던스가 성장 여력을 뒷받침한다는 점이 재확인된다. SC 제형 확대와 PFS 라인으로 바이오·CMO 비중이 케미컬을 넘어서는 구도가 뚜렷하다.
• - 1H26 매출 구성이 바이오+CMO 중심으로 재편되었고, 바이오+CMO의 매출 비중이 53.8%로 케미컬(46.4%)을 앞질렀다.
• - 바이오·CMO의 빠른 성장과 더불어 수익성도 개선되며 1H26 영업이익률이 11.3%로 상승했다.
• - EBITDA 규모는 1,070억 원으로 제시되었고, 이를 바탕으로 EV/EBITDA 25배를 적용한 평가가 사용되었다.