이제 계약 보다 실적으로 봐야할 때

Novartis와의 대형 기술수출 계약은 약 $3,223M(약 4조4,165억원) 규모로 10~11개 품목에 걸쳐 이뤄지며 품목당 약 $294M~$322M 규모의 선급금/마일스톤 구조를 포함한다. 이 빅딜은 중장기 실적에 직접적으로 기여하고 다수 품목에서 옵션 행사와 로열티 수익이 발생할 가능성을 시사한다. 향후 3년간 Lead Compound로 3종의 AOC가 매년 포함될 예정이며, AOC 중 일부는 IV에서 SC로의 변경이 필요하다고 명시된다. Del-zota를 포함한 DMD 대상 AOC 계열 후보의 2상 EXPLORE44 성공과 FDA 가속승인 신청은 단기 로열티/마일스톤 수익화 가능성을 뒷받침한다. 다만 이 빅딜의 규모에도 불구하고 현금흐름 속도와 리스크 반영으로 주가 반응은 제한적이었다고 평가된다.

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• - Novartis와의 계약은 10~11개 품목 규모로, 품목당 약 $294M~$322M의 규모와 $20M 선급금/마일스톤 구조를 포함한다(총 $3,223M).
• - 향후 3년간 Lead Compound로 3종의 AOC가 매년 포함되며, AOC 중 일부는 IV에서 SC로의 변경이 필요하다고 명시된다.
• - DMD 대상 del-zota 포함 AOC 계열 후보가 2상 EXPLORE44를 성공적으로 종료했고 FDA 가속승인 신청이 진행 중이다.
• - Novartis의 다수 파이프라인과 모달리티 확대로 향후 추가 계약 가능성과 함께 실적/이벤트 중심의 모멘텀 창출이 기대된다.
• - 대형 계약에도 불구하고 현금흐름 속도와 리스크 요인으로 단기간 주가 상승은 제한적이었다.