켐트로닉스 공장 투어 후기: 켐트로닉스 붐은..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 해당 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 26년 매출액 YoY +20%, 영업이익 YoY +52% 성장 예상 - 2H25부터 반영되기 시작, 2Q26부터 8.6G 하이브리드 OLED의 점유율 상승 및 신규 고객사 확보 등으로 매출 증가 기대 2. 반도체 소재 사업 본격화 및 CAPA 확대 - 초고순도 PMA/PM 국산화, 글로벌 고객사 퀄테스트 통과 및 양산 돌입 전망 - CAPA: ’26년 25,000t → ’27년 58,000t - ’26년 CAPA 기준 목표 가동률은 75% 이상(매출액 기준 약 500억원 이상 추정) - PMA/PM 시장 규모: ’24년 약 1.4조원 → ’34년까지 약 3조원 규모로 확대 전망 3. 유리기판 사업의 협력 확대 및 생산 인프라 구축 - 글로벌 반도체 업체 및 기판 업체와 협력 논의 중 - 파일럿 라인 구축: 4Q25 예정 - 27년부터 양산 라인 구축 및 본격 매출 발생 - TAM: 26~28년 기준 5,000억원(초기단계), 접근 가능 고객사 기준 1,000억원, 시장점유율 약 50% 기준 400억원(초기) ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 약 6,600억원, OPM 6% 예상 - 2026년 매출액 약 7,900억원, OPM 7% 예상 - 현재 주가 PER 관련: 25F 기준 EPS로는 16배, 26F 기준으로는 10배 미만 예상 - 애널리스트 의견: 현재 주가는 ‘25년 예상 PER 16배 수준이나, ‘26년 기준 신규 사업 및 기존 사업으로 가파른 실적 성장이 예상됨에 따라 PER은 10배 미만까지 하락할 것으로 전망됨. 여전히 밸류에이션 매력도 충분하다 판단 ## 추가 메모 - 애널리스트 의견 요지: PER 관련 전망 및 밸류에이션 매력도에 대한 언급 포함 - 투어 배경 및 신사업 다각화로 2H25 이후의 반영 기대를 제시한 리포트 내용 요약 포함

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• - 26년 매출액 YoY +20%, 영업이익 YoY +52% 성장 예상
• - 2H25부터 반영되기 시작, 2Q26부터 8.6G 하이브리드 OLED의 점유율 상승 및 신규 고객사 확보 등으로 매출 증가 기대
• - 반도체 소재 사업 본격화 및 CAPA 확대
• - 초고순도 PMA/PM 국산화, 글로벌 고객사 퀄테스트 통과 및 양산 돌입 전망
• - CAPA: ’26년 25,000t → ’27년 58,000t