IL-18, 아토피피부염 치료 성공 입증

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 33,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) CHAMELLEON 임상 2a에서 Camoteskimab 투여군은 위약군 대비 16주차에 EASI score(Eczema Area and Severity Index)를 통계적으로 유의미하게 감소시켰다. 투약 4주차부터 뚜렷한 효능이 나타났으며 평균 EASI score는 약 80% 감소하였다. EASI-75 약 65%, IGA 0/1 약 60%를 달성하였다. 2) 이러한 반응은 open label part2(32wk)에서도 지속적으로 개선되었으며 IGA 0/1 및 EASI-75 반응률 모두 시간이 지남에 따라 개선되었다. 특히 듀피젠트 등 기존 anti-IL-13/14를 투여한 모든 환자에서 Camoteskimab이 임상적으로 유의미한 EASI 개선을 보인 점은 매우 고무적이다. 3) APB-R3(=EVO301) 개발 현황: 국내 에이프릴바이오는 APB-R3를 개발 중이며 중등도 및 중증 아토피피부염 환자 총 60명에 대하여 임상 2상 진행 중이다. primary completion 2025-11 예정. ## 주요 실적 및 전망 - 재무 요약(십억원, 연도별/예상치 포함) - 매출액: 2024년 28, 2025F 35 - 영업이익: 2024년 17, 2025F 25 - 당기순이익: 2024년 20, 2025F 29 - EBITDA: 2024년 18, 2025F 26 - ROE: 2024년 26.9%, 2025F 27.4% - P/E: 2024년 18.2, 2025F 20.7 - P/S: 2024년 13.2, 2025F 16.9 - EV/EBITDA: 2024년 15.8, 2025F 18.4 - 현금흐름표상 FCF: 2024년 -3, 2025F 30 - 추가 메모: 2025-06-30 기준 투자의견 변동추이에서 2025-09-17 현재 매수로 유지되며, APB-R3의 임상성공 기대감이 존재한다. CHAMELLEON 2a의 초기 PoC 확보는 IL-18 타깃의 AD 치료 가능성에 대한 근거를 제시한다. APB-R3(=EVO301)의 2상은 60명 대상이며 primary completion은 2025-11로 명시되어 있다.

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