애플보다 삼성의 폴더블폰의 신모델 출시에 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. BUY 및 목표주가 18,000원 유지. 갤럭시Z폴드7 판매 호조 및 긍정적인 평가로 2026년 삼성전자 폴더블폰이 2차 성장에 진입할 전망; 2022년 1,1천만대 기록한 이후에 2024년 640만대로 감소하였으나 2025년 754만대, 2026년 876만대로 다시 성장 전환을 예상. 2. 2025년 3Q(매출 1,605억원 74% yoy / 영업이익 88% yoy) 실적 호조, 연간(4,367억원 40.4% yoy)의 최고 매출 추정. 3. 외장 히지를 공급한 KH바텍의 수혜가 강화될 전망; 2025년 3Q 매출 증가, 2026년 삼성전자 폴더블폰 모델 수 증가로 최고 매출 경신 전망, KH바텍은 2개 폴드 형태의 힌지를 공급할 것으로 추정하며, 추가 모델 출시가 확정되면 2026년 실적 상향 가능 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 2024A/2025F/2026F 매출액: 1,057 십억원 / 1,314 십억원 / 1,365 십억원 - 영업이익: 44 십억원 / 69 십억원 / 76 십억원 - 영업이익률: 4.2% / 5.2% / 5.6% - 2025.09.14 기준 KH바텍의 수정주가: 167,800원; 시가총액: 3,971 십억원 - Earnings Driver: 삼성전자 스마트폰 출하량과 폴더블폰 판매 추이로 KH바텍 매출/영업이익률에 영향; 전장용 매출 비중은 5%이며, 기타(티타늄+블라켓) 출하량 증가로 매출 증가 기대 17%. ## 추가 메모 - KH바텍의 2023A~2027F 매출액은 364 311 437 467 506 십억원이며, 영업이익은 34 22 33 34 38 십억원이고 영업이익률은 9.2 7.0 7.5 7.4 7.5. - 자산총계: 343 387 417 446 479; 지배지분: 248 264 278 302 328; 부채비율: 38.6 47.6 50.7 48.7 46.8; 순차입금: -40 -2 2 -17 -40. - 현금흐름표: 영업활동 현금흐름 37 16 16; 투자활동 현금흐름 -14 -22 -27 -21 -20; 재무활동 현금흐름 -28 4 -6 -6 -6; 기초 현금 51 51 53 52 73; 기말 현금 51 53 52 73 98. - 주당순이익 및 가치지표: EPS 1,307 900 920 1,289 1,416; PER 11.2 9.0 13.8 9.9 9.0; BPS 10,484 11,131 11,748 12,734 13,848; DPS 400 330 330 330 330. - 기준일자 20250913 기준으로 구분 Buy(매수) Marketperform(중립) Underperform(매도) 비율공시 및 투자등급관련사항: Buy 89.7%, Marketperform 10.3%, Underperform 0.0%. - 제시일자별 투자의견 및 목표주가: 25.09.16 Buy 18,000; 25.09.01 Buy 18,000; 25.08.14 Buy 15,000; 25.07.10 Buy 15,000; 25.06.19 Buy 15,000; 25.05.27 Buy 15,000. - 제시일자별 괴리율(평균,%)은 25.05.27 (38.50) 25.06.19 (36.51) 25.07.10 (34.73) 25.08.14 (30.33) 25.09.01 (29.14) 25.09.16 (26.14).

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• - 투자의견 BUY 및 목표주가 18,000원 유지.
• - 갤럭시Z폴드7 판매 호조 및 긍정적인 평가로 2026년 삼성전자 폴더블폰이 2차 성장에 진입할 전망; 2022년 1,1천만대 기록한 이후에 2024년 640만대로 감소하였으나 2025년 754만대, 2026년 876만대로 다시 성장 전환을 예상.
• - 2025년 3Q(매출 1,605억원 74%/영업이익 88% yoy) 실적 호조, 연간(4,367억원 40.4% yoy)의 최고 매출 추정.
• - 외장 힌지를 공급한 KH바텍의 수혜가 강화될 전망; 2025년 3Q 매출 증가, 2026년 삼성전자 폴더블폰 모델 수 증가로 최고 매출 경신 전망, KH바텍은 2개 폴드 형태의 힌지를 공급할 것으로 추정하며, 추가 모델 출시가 확정되면 2026년 실적 상향 가능 판단.
• - 매출액 증감률(YoY)은 26.7% 34.5% -55.6% 68.6% 12.0% 34.4% 73.9% 25.5% -14.4% 40.4% 7.0%로 제시되어 있습니다.