농심보다 높을 상승 여력

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 (목표주가 미제시) ## 핵심 투자 포인트 1) 농심홀딩스는 순수지주회사로서 독립적인 영업활동을 영위하지 않고, 자회사로부터의 배당금 수익과 용역·브랜드 사용료 등을 주요 수익원으로 삼고 있다. 주요 자회사는 농심, 율촌화학, 농심개발, 농심엔지니어링, 농심태경 등이다. 2) 농심 그룹의 핵심인 농심과 율촌화학이 농심홀딩스의 연결 종속회사로 편입되어 있지 않으며, 핵심 자회사 실적이 직접 연결되지 않고 배당을 통해서만 유입되므로 농심홀딩스에 지주사 할인이 더 크게 반영되어 온 것으로 판단한다. 3) NAV 기반 가치 제고 가능성 및 Upside: NAV 902억원, 현재 시가총액 408억원, Upside 120.9%. 현재 주가 88,000원(9/10), 52주 최고가 88,700원 / 최저가 61,600원. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(2024년): 798억원 - 영업이익(2024년): 87억원 - EBITDA(2024년): 102억원 - 당기순이익(지배주주순이익, 2024년): 75억원 - EPS(주당순이익, 2024년): 16,118원 - PER(2024년): 3.9 - PBR(2024년): 0.2 - EV/EBITDA(2024년): 3.6 - 배당수익률(2024년): 3.9% - ROE(2024년): 6.4% - NAV 기반 평가: 상장사 자산(A: 농심 33%, 율촌화학 32%)의 합산 적정가치 1,296억원에 50% 할인 적용 시 648억원. 비상장사(B: 농심태경 123억원, 농심엔지니어링 24억원, 농심개발 59억원, TK America 16억원 합산 222억원). 순차입금(C) -32억원. 순자산(NAV) (A+B-C) 902억원. 현재 시가총액 408억원. Upside 120.9%. - 재무 정보 요약(단위: 억원, 원/주): - 매출액 2020~2024: 584, 641, 675, 769, 798 - 영업이익 2020~2024: 74, 56, 53, 75, 87 - EBITDA 2020~2024: 86, 68, 66, 89, 102 - 순이익(지배주주순이익) 2020~2024: 68, 49, 34, 67, 75 - EPS 2020~2024: 14,746; 10,581; 7,353; 14,478; 16,118 - PBR 2020~2024: 0.3, 0.3, 0.3, 0.2 - PER 2020~2024: 5.2, 7.2, 9.0, 4.5, 3.9 - EV/EBITDA 2020~2024: 4.8, 5.7, 5.4, 4.4, 3.6 - 배당수익률 2020~2024: 2.6, 2.6, 3.8, 3.9, 3.9 - ROE 2020~2024: 4.9, 3.2, 6.1, 6.4 - ROA 2020~2024: 5.5, 3.8, 2.5, 4.6, 4.8 - 기타 참고: - 현재 주가: 88,000원(9/10) - 시가총액: 4,081억원 - 52주 최고가/최저가: 88,700원 / 61,600원 ## 추가 메모 - Compliance Notice: 이 자료는 조사분석 담당자가 객관적 사실에 근거해 작성하였으며, 타인의 부당한 압력이나 간섭없이 본인의 의견을 정확하게 반영했습니다. 본인은 이 자료에서 다룬 종목과 관련해 공표일 현재 관련 법규상 알려야 할 재산적 이해관계가 없습니다. 또한 이 자료는 투자자의 증권투자에 도움을 주기 위해 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로서 저작권이 당사에 있으며 불법 복제 및 배포를 금합니다. - 종목 투자등급: Buy(매수) 90.4%, Hold(중립) 9.6%, Sell(매도) 0.0% (합계 100.0%) - 산업투자의견: Positive(긍정적) 의견, 향후 1년간 업종 수익률에 대한 평가 방식에 따른 정책 포함.

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