PULSE ON

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 트레저의 신보 초동 판매량이 113 만장을 기록했습니다. 앨범이 주는 투자 함의가 없는 구간이라고는 하나 기대가 많지 않았던 IP 의 이 같은 컴백 성적 호조는 무시할 수 없겠습니다. 앨범 발매 기간에 맞춰 팝업스토어도 진행해 MD 매출액까지 기대하게된다. 또한 10월부터 시작되는 새 월드투어 <PULSE ON>에서 발생될 콘서트 및 MD 매출액에 대한 기대까지 높여도 되겠다. 2. 최근 동사의 실적 추정치와 목표주가 상향 조정의 기반에는 항상 베이비몬스터와 블랙핑크만이 주 요인으로 자리잡아왔다. 그만큼 데뷔 6년 차에 접어든 트레저라는 IP에 대한 기대감은 극히 제한적이었다. 3. 업종 내 Top Pick 의견과 목표주가(유지): 130,000원, 상승여력 ▲28.5% (현재가: 101,200원 기준) ## 주요 실적 및 전망 - 현재가: 101,200원(9/8) - 매출액(단위: 십억원): 2023년 569, 2024년 365, 2025E 627, 2026E 514 - 영업이익(단위: 십억원): 2023년 80, 2024년 -19, 2025E 78, 2026E 92 - 지배주주순이익(단위: 십억원): 2023년 61, 2024년 19, 2025E 56, 2026E 69 - EPS(원): 2023년 3,282, 2024년 991, 2025E 2,996, 2026E 3,745 - 매출총이익률(GPM): 2023년 32.7%, 2024년 27.3%, 2025E 35.9%, 2026E 36.8% - 영업이익률(OPM): 2023년 14.0%, 2024년 -5.1%, 2025E 12.4%, 2026E 17.8% - 3Q25~2Q26 합산 영업이익은 대략 12백억원 수준일 것으로 전망한다. - 표1의 대표적 밸류 근거로 적정주가 129,375원, 최종 목표주가 130,000원 제시. 현재가 대비 상승여력은 28.5%로 제시되어 있다. - 기타: 표2 및 연결 실적 추정치도 함께 제시되나 요약은 상기 수치를 중심으로 구성됨. ## 추가 메모 - 본 리포트의 수치 및 가정은 한화투자증권 리서치센터 추정치에 기반합니다. - 표2 및 기타 재무지표의 구체적 수치는 원문 표에 제시된 바와 같이 주로 십억원 단위 및 백분율로 표기되어 있습니다. - 보완 정보로: 표1의 12mth fwd P/E 밴드 및 투자등급 구성은 원문에 따라 제시되며, 추정치임을 참고하시기 바랍니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 트레저의 신보 초동 판매량이 113 만장을 기록했습니다. 앨범이 주는 투자 함의가 없는 구간이라고는 하나 기대가 많지 않았던 IP 의 이 같은 컴백 성적 호조는 무시할 수 없겠습니다. 앨범 발매 기간에 맞춰 팝업스토어도 진행해 MD 매출액까지 기대하게된다. 또한 10월부터 시작되는 새 월드투어 <PULSE ON>에서 발생될 콘서트 및 MD 매출액에 대한 기대까지 높여도 되겠다.
• - 최근 동사의 실적 추정치와 목표주가 상향 조정의 기반에는 항상 베이비몬스터와 블랙핑크만이 주 요인으로 자리잡아왔다. 그만큼 데뷔 6년 차에 접어든 트레저라는 IP에 대한 기대감은 극히 제한적이었다.
• - 업종 내 Top Pick 의견과 목표주가(유지): 130,000원, 상승여력 ▲28.5% (현재가: 101,200원 기준)