항공기 지상조업 국내 MS 1위, 통합 효과도 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: Not Rated ## 핵심 투자 포인트 1) 한국공항은 항공기 지상조업 국내 MS 1위로, 2025년 상반기 여객 조업 점유율은 42%, 화물 조업 점유율은 51%에 이르고, 대한항공 및 계열사에서 발생하는 매출 비중은 78%이다. 2) 대한항공과 아시아나항공 통합 예정: 2026년 12월 내로 통합될 예정이고, 이에 따라 LCC를 비롯한 자회사들의 통합 효과에 관심이 모아지고 있다. 3) 2025년 상반기 실적: 매출액 3,172억원(+6% YoY), 영업이익 260억원(-11% YoY)으로 영업이익률은 8.2%를 기록했다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 상반기 매출액 3,172억원(+6% YoY), 영업이익 260억원(-11% YoY), 영업이익률 8.2%. ## 추가 메모 - 한국공항은 대한항공의 자회사이며, 지상조업은 여객/화물/급유 등 항공기 운항 전후의 제반 업무를 포함한다. - 현금성자산(단기금융자산 포함) 약 1,000억원 보유, Capex 투자가 많지 않아 현금흐름이 안정적으로 창출되고 있다. - 주요 주주로 대한항공이 59.54%, 외국인지분율은 8.71%이다. - 아시아나에어포트는 아시아나항공의 지상조업 자회사로 동일 사업을 영위하며, 아시아나항공이 소멸되면서 양사의 통합 효과에 대한 관심이 커지고 있다. - 지상조업은 인건비성 비용이 대부분(약 75%)이기 때문에, 영업 레버리지 효과와 비용 절감 효과는 장기적으로 보아야 한다. 현금성자산 활용 필요성도 제기되고 있다.

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