면역 질환에서 노화까지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 42,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. Turn bio의 ERA(Epigenetic Reprogramming of Aging) 리프로그래밍 플랫폼 도입 - ERA는 mRNA를 통한 세포 리프로그래밍의 전사 인자 발현을 제어하기 용이. 세포 역노화에서 세포를 완전히 리프로그래밍하는 것보다 세포 표현형이 남아 있는 상태까지 부분적으로 리셋하는 방식으로, 종양 발생 위험이 낮아 안전성에서 유리하다고 판단. 2. TRN-001의 전임상 연구 및 노화 관련 표지 변화 - 피부 섬유아세포에서 콜라겐, ECM 구성 단백질 발현 증가 확인. P16, H3K9me3 등 노화/역노화 관련 단백질 발현에서도 변화가 나타나 역노화 치료제 개발 가능성 확인. 동사는 안구 및 귀 관련 노화 질환 치료제 개발에 적용할 계획. 3. IMVT-1402 (FcRn inhibitor) 파이프라인의 임상 데이터 및 경쟁 구도 - 26년부터 IMVT-1402의 임상 결과를 확인할 예정이며, CLE 등의 적응증 임상에서 허가를 목표로 진행될 가능성. Vyvgart, Imaavy 등과의 시장 진입 시점 차이가 크다고 판단되며, IgG 감소율이 높아 MG, CIDP 등에서 경쟁력을 가질 수 있을 것으로 평가. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 135, 2024A 139, 2025F 160, 2026F 175, 2027F 189 - 매출원가(십억원): 60, 66, 74, 82, 88 - 매출총이익(십억원): 75, 73, 85, 94, 102 - 판관비(십억원): 73, 73, 83, 91, 98 - 영업이익(십억원): 2, 0, 3, 3, 4 - 당기순이익(십억원): 4, -2, 2, 2, 3 - EPS(원): 67, -35, 31, 41, 54 - BPS(원): 3,673, 3,316, 2,889, 2,927, 2,979 - 자산총계(십억원): 240, 213, 197, 204, 211 - 부채총계(십억원): 54, 45, 50, 55, 59 - 시가총액: 15,594억원 - 현재주가(8/29): 29,850원 - 60일 평균 거래대금: 78억원 - 60일 평균 거래량: 279,885주 - 52주 고/저: 49,800원 / 24,250원 ## 추가 메모 - IMVT-1402 임상 결과는 2026년부터 확인 가능 - IMVT-1402의 임상 데이터 타임라인과 CLE, GD 등 적응증 임상 결과가 주가 모멘텀에 중요 - IgG 감소율과 임상 효과의 관계 비교 자료 존재 - ERA 리프로그래밍 기술은 초기 연구 단계이나 동물/세포 모델에서 노화 개선 가능성 관찰

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• - Turn bio의 ERA(Epigenetic Reprogramming of Aging) 리프로그래밍 플랫폼 도입
• - ERA는 mRNA를 통한 세포 리프로그래밍의 전사 인자 발현을 제어하기 용이. 세포 역노화에서 세포를 완전히 리프로그래밍하는 것보다 세포 표현형이 남아 있는 상태까지 부분적으로 리셋하는 방식으로, 종양 발생 위험이 낮아 안전성에서 유리하다고 판단.
• - TRN-001의 전임상 연구 및 노화 관련 표지 변화
• - 피부 섬유아세포에서 콜라겐, ECM 구성 단백질 발현 증가 확인. P16, H3K9me3 등 노화/역노화 관련 단백질 발현에서도 변화가 나타나 역노화 치료제 개발 가능성 확인. 동사는 안구 및 귀 관련 노화 질환 치료제 개발에 적용할 계획.
• - IMVT-1402 (FcRn inhibitor) 파이프라인의 임상 데이터 및 경쟁 구도