무선통신 전달 부품 기술과 제약 생산 역량 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 해당 리포트에 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 제약·바이오 부문의 매출 비중 확대 및 KGMP 인증 생산설비 기반 다제형 생산 역량 강화 - 2022년 전체 매출에서 제약·바이오 부문이 59.4%를 차지했고, 2023년 71.3%, 2024년 71.0%, 2025년 상반기에는 81.5%까지 증가했다. 2) RF 부문: 5G/6G 인프라 확장에 필요한 부품 공급 및 FTTA 솔루션 개발 중심으로 글로벌 시장 확장 - RF 부문은 같은 기간 RF 부문 매출 비중이 40.6%에서 18.5%로 감소하는 추세로, 5G 차세대 기지국 핵심 기술 개발과 베트남 등 동남아시아 진출이 진행 중. 3) Endari 원료 L-Glutamine(PGLG) 독점 공급 계약으로 원료 안정성 및 수익성 개선 기대 - 약 3,180만 달러를 지급하고, Emmaus Life Sciences로부터 PGLG 원료의약품 25%를 15년 동안 독점 공급 받을 권리 확보; 계약 초기 기간은 2017년 7월부터 5년이며, 1년 단위 자동 연장으로 최대 15년까지 유효; 2025년 7월 기존 계약을 1년 더 연장하기로 합의. ## 주요 실적 및 전망 - 2022년 매출액 278억 원, -26.5%; 영업이익 -41억 원, -14.6%; 순이익 -421억 원, -151.3% - 2023년 매출액 363억 원, +30.5%; 영업이익 10억 원, +2.7%; 순이익 139억 원, +38.4% - 2024년 매출액 379억 원, +4.3%; 영업이익 -1억 원, -0.2%; 순이익 -265억 원, -70.0% - 2025년 매출은 422억원(2025E)으로 제시되며 상회를 전망하며 연간 두 자릿수 성장률이 기록될 것으로 예상된다 - 2025년 상반기에도 원가부담 증가와 금융비용 부담, 지분법 손실 등의 영향으로 영업이익률은 –9.5%, 순이익률은 –82.1%를 기록하는 등 적자가 지속되었다. - 재무안정성은 차입 증가에도 양호: 부채비율은 2022년 41.7%, 2023년 33.8%, 2024년 84.8%로 상승하였으나 100% 이하로 안정적; 자기자본비율은 2022년 70.6%, 2023년 74.7%, 2024년 54.1%, 2025년 상반기 49.1%를 기록. ## 추가 메모 - 텔콘RF제약은 5G 중계기를 타깃으로 한 mmWAVE Connectors를 개발 중이며, 33GHz 대역을 목표로 개발 진행 중. 또한 65GHz 대역 수용 커넥터로 3.5mm, 2.92mm, 1.85mm를 개발 중이며, 1.85mm 어댑터도 연구 중이다. - 주식 관련: 작성일 현재 발행주식수는 12,025,023주로 기재되었으나 최근 유상증자를 진행함에 따라 향후 발행주식수 변경 반영 예정; 발행주식수 변동은 단기적으로 기존 주주의 지분율에 영향을 줄 수 있으며, 확보된 자금은 사업 다각화 및 R&D 강화를 위한 투자재원으로 활용될 전망. 텔콘RF제약의 증권사 투자의견은 없음이며, 시장경보 제도에 따라 2025년 6월 25일 투자경고종목 지정예고, 6월 26일 두자경고 종목 지정, 7월 11일 투자경고종목에서 해제되어 투자주의 종목으로 지정된 바 있음. - 최대주주: (주)뉴온 20.52%, 특수관계인 ㈜엘투엘홀딩스 3.06%, 자사주 0.08%, 기타 76.34% - 계통 확장: 2017년 5월 베트남 현지법인 TELCON VINA 설립.

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• - 텔콘RF제약은 무선통신 전달 부품 기술과 제약 생산 역량을 겸비하고 있으며 차세대 통신망 핵심 기술 개발과 글로벌 경쟁력 강화를 추진합니다.
• - RF 부문은 RF 동축 커넥터, 케이블 어셈블리, 커플러, 스플리터 등 고주파 신호 전송 부품 설계·제조를 수행하고, 5G/6G 인프라에 필요한 부품 제공 및 FTTA 솔루션 개발 참여를 통해 시장에 공급합니다.
• - 제약 부문은 KGMP 인증 생산시설 운영과 안정적 원료 공급으로 다제형 제약 생산 역량을 확보하고 있으며 엔다리의 원료인 고순도 L-Glutamine(PGLG)을 15년간 독점 공급하는 계약을 체결했습니다.
• - 시가정보: 현재가 1,917원, 시가총액 231억 원, 발행주식수 12,025,023주, 52주 최고가 3,584원, 52주 최저가 768원, 외국인 지분율 0.64%.
• - 재무 요약: 2022년 매출액 278억 원, -26.5%; 영업이익 -41억 원, -14.6%; 순이익 -421억 원, -151.3%; 2023년 매출액 363억 원, +30.5%; 영업이익 10억 원, +2.7%; 순이익 139억 원, +38.4%; 2024년 매출액 379억 원, +4.3%; 영업이익 -1억 원, -0.2%; 순이익 -265억 원, -70.0%.